光伏平价上网日益临近，隆基、通威、晶科、东方日升等多家光伏厂家在20 年计划扩产总规模达1100 亿；光伏设备商受疫情影响相对较小，且未来市场空间巨大，迎来景气周期。

ETF 影响力提升的同时，也引发其对金融市场稳定的担忧。截至2018年，美国国内上市的ETF 规模超过3.4 万亿美元，是美国6%的家庭持有的主流投资工具，占美国股票交易总量的30%。

2020 年1-2 月我国水泥行业产量1.5 亿吨，同比下滑29.5%。2020年1-2 月累计增速较2018 年同期下降30.0 个百分点，环比2019 年1-12月下降35.6 个百分点。

2020年3月11日，Adidas披露2019年年度业绩，全年货币中性收入增长6%，大中华区和电商业务实现双位数增长，经营利润率提升至11.3%，持续经营净利润增长12%（除去IFRS16 影响，增长15%）

2020年初的带量采购至今仍让人印象深刻：大幅降价、龙头洗牌，似乎仿制药领域不确定性成为最大的确定性，集采相关的仿制药标的成为“需短期规避”的重点品种。带量采购对中标企业、非中标企业和药品子行业，带来了怎样的影响？我们利用样本医院销售数据，复盘分析了2018年底4+7集采的样本在2019年的销售额、竞争格局的变化，发现带量采购加速了一致性评价背景下国产仿制药替代率提升，中标品种和中标企业大部分实现了以价换量，而以价换量将成为过渡期仿制药龙头业绩弹性的主要来源。复盘日本、印度龙头制药公司的发展历程，创新药研发需要科研人才、充沛的现金流、科研技术和时间的积累，从大宗仿制药，到高端仿制药，从me-too，到me-better，再到突破性的创新药品种的发展道路，往往更常见也更现实。在中国市场化、国际化竞争过渡的大环境中，创新药诚然会成为未来制药行业的核心竞争力，但短期内也要重视一致性评价、带量采购所加速的仿制药替代率提升、以价换量，对相关公司现金流、业绩的强力支撑。

统计局公布2020 年1-2 月房地产市场运行情况。1-2 月房地产销售面积、投资额、新开工面积分别为8475 万平方米、10115 亿元、10370 万平方米，同比增速分别为-39.9%、-16.3%、-44.9%，前值为分别-1.7%、7.3%、-7.4%。

1-2 月，销售面积同比-39.9%，较12 月大幅下滑39.8pct；销售金额同比-35.9%，较12 月大幅下滑42.4pct，销售呈现量跌价涨局面，显示销售下滑主因为疫情影响所致，市场秩序仍然良好。疫情期间，多地出台相关扶持政策，同时，中央货币政策释放流动性，将缓和疫情带来的影响。我们认为，随着疫情得到全面控制，各地复工投产持续推进，销售有望持续回稳。

我们在《2020 年房地产四维数据的“新冠”敏感性分析——光大房地产行业2019 数据分析及2020 年新冠疫情敏感性测算》报告中提出，房企推迟复工，暂停线下售楼，行业销售、新开工、施工、竣工等受到全方位影响。数据出炉，新冠疫情导致的悲观预期影响显性化。

疫情影响下房企销售承压，龙头房企稳定性凸显。20 年2月百强房企销售金额同比下降37.7%，重点跟踪房企同比下降38.9%，均为历史最低增速。新冠肺炎使得全国多地售楼处暂时关停，房企销售承压，多数房企销售增速大幅下滑，未来销售回升的态势还需进一步观察房企拿地、开工及疫情发展的影响。从房企能级来看，2 月龙头房企销售金额同比下降27.0%，而成长型房企降幅则达到54.5%，面对市场系统性冲击时，龙头房企表现出更强的稳定性。

3 月16 日统计局公布房地产行业数据，2020 年前2 月累计商品房销售面积8475 万平方米，同比下降39.9%；累计新开工面积1.0 亿平方米，同比下降44.9%；累计房地产开发投资1.0 万亿元，同比下降16.3%。