光伏平价上网日益临近，隆基、通威、晶科、东方日升等多家光伏厂家在20 年计划扩产总规模达1100 亿；光伏设备商受疫情影响相对较小，且未来市场空间巨大，迎来景气周期。

1、平价上网指日可待，光伏装机快速增长 ............ 4

1.1 光伏发展迅猛，成本持续下降 ........ 4

1.2 全球需求向好，出口创新高 ............ 6

2、光伏进入扩产周期，设备商迎来春天 ................ 7

2.1 各环节扩产规划 ............. 7

2.2 设备商进入高景气周期 . 8

3、各环节设备分析，电池片需求规模最大 ............ 9

3.1 单晶替代多晶，硅片大规模扩产 .... 9

3.1.1 单晶炉市场空间最大 .. 9

3.1.2 薄片化降低硅耗，综合成本继续下降 .......... 11

3.2 电池片——设备投资额最大的环节 ................. 12

3.2.1 PERC 技术正当时，PECVD 和激光设备商受益 ............. 13

3.2.2 PERC+通过技改实现，经济性优势凸显 ....... 15

3.3 异质结前景广阔，静待设备国产化 ................. 16

3.3.1 制绒清洗 . 17

3.3.2 非晶硅沉积 ................ 17

3.3.3 TCO（透明导电氧化膜）镀膜 .... 18

3.3.4 丝网印刷 . 18

3.3.5 与PERC 相比，HJT 经济性仍不足 .............. 19

3.3.6 降本主要依靠国产替代 ............... 19

4、光伏设备企业标的整理  20

5、投资建议与风险提示 .... 20