1-2 月，销售面积同比-39.9%，较12 月大幅下滑39.8pct；销售金额同比-35.9%，较12 月大幅下滑42.4pct，销售呈现量跌价涨局面，显示销售下滑主因为疫情影响所致，市场秩序仍然良好。疫情期间，多地出台相关扶持政策，同时，中央货币政策释放流动性，将缓和疫情带来的影响。我们认为，随着疫情得到全面控制，各地复工投产持续推进，销售有望持续回稳。

1. 行业宏观数据汇总 . 3

2. 销售量跌价涨，政策持续宽松 . 4

3. 投资及新开工纷纷回落，竣工有望率先企稳 ................. 6

4. 资金来源增速下滑，销售回款重要性凸显 . 7

5. 一城一策精准调控，房价整体趋于平稳 ..... 8

6. 板块估值仍低，具备长期投资价值 ............. 9

7. 投资建议 ................. 9

8. 风险提示 ................. 9