疫情影响下房企销售承压，龙头房企稳定性凸显。20 年2月百强房企销售金额同比下降37.7%，重点跟踪房企同比下降38.9%，均为历史最低增速。新冠肺炎使得全国多地售楼处暂时关停，房企销售承压，多数房企销售增速大幅下滑，未来销售回升的态势还需进一步观察房企拿地、开工及疫情发展的影响。从房企能级来看，2 月龙头房企销售金额同比下降27.0%，而成长型房企降幅则达到54.5%，面对市场系统性冲击时，龙头房企表现出更强的稳定性。

一、房企销售：疫情影响下房企销售承压 .. 6

（一）市场概况：疫情影响下房企销售承压，龙头房企稳定性凸显 .......... 6

（二）房企概况：中国恒大线上销售成果亮眼，多数房企销售增速下滑  10

二、房企拿地：2 月拿地力度上升，拿地质量维持稳定 ... 14

三、房企融资：信用债占比提升，融资成本持续下降 ...... 20

（一）融资综述：20 年2 月信用债占比大幅提升，融资成本持续下降 ... 20

（二）各融资渠道分析：标准化融资占比提升，信托融资规模大幅下降  22

四、房企估值：板块估值探底，房企股息率上行 ..... 28

五、风险提示 .... 33