新能源汽车市场回顾：①整车端：2019 年全球新能源乘用车销量207 万辆（YOY+8%），其中中国107 万辆，同比+3%；海外107 万，同比+13%；特斯拉全球领先市占率17.75%；国内车型升级明显，A 级车占比达54%（A00 级车占比降至27%）；②锂电中游及上游环节竞争格局：动力电池和湿法隔膜一超多强，CATL 占比提升至53%+；湿法隔膜恩捷56%（含捷力）,负极人造紫宸22.35%，凯金（21.2%）、份额提升，天然石墨贝特瑞份额63%；电解液格局较稳定；三元正极CR5 提升6.4%；LFP 正极CR3 为54%（提升11%），德方纳米（28.96，提升4.9%）；③价格：19 年全年钴价格降幅43%；碳酸锂价格下降38.5%；据GGII，各环节产品价格 19 年初至19Q4 有所下降，分别为动力电池（约-20%）、三元正极（-10%）；LFP 正极（-21%）、负极（-12%）、电解液（-5.7%）。

业务量方面，前2 月份下滑，3 月恢复高增，一季度整体微增3.2%。价格竞争持续，票单价一季度整体同比微降0.46 元，3 月大幅回落。带动A 股上市快递企业仅顺丰控股收入同比增长，“通达系”均同比下滑，利润端顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递分别同比减少28.18%、41.06%、25.74%、85.60%。

2020 年4 月30 日，中国证监会、国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，同时证监会推出了《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（征求意见稿），标志着我国公募REITs 正式拉开序幕。

医药行业整体收入放缓，子行业分化加速，结构性高增长持续。2019 年医药上市公司收入增速13.83%，利润总额增长6.06%，扣非净利润下降1.55%；2020 年Q1 医药上市公司收入同比下降7.7%，利润总额下降14.42%，扣非净利润下降13.03%。2019 年医药板块整体收入利润增速略低于2018 年，由于2018 年流感爆发，一季度整体诊疗和用药大幅增长，基数较高，化学仿制药、辅助用药在药品中压力加大，2019 收入增速略低于上期。2020 年Q1 由于受到新冠疫情影响，一季度阶段性停工停业，医院门诊人次减少，行业整体收入利润出现不同程度下滑。行业内部结构性分化明显，其中增速快的子行业业绩继续亮眼，包括创新药放量、生物制品、医疗服务、医疗器械、药店、CRO、疫苗等板块均有不错表现；医药商业、化学仿制药、中药受影响较大。

2020Q1 国内共批签发血制品2780.10 万瓶，同比增长59.16%。从各品种血制品批签发情况来看，2020Q1 白蛋白批签发占比59.31%，位居首位；静丙、狂免批签发占比分别为17.47%、9.22%，位列二、三位。

本报告期（2020.4.20-2020.4.30）医药生物行业指数上涨-1.81%，在申万28 个一级行业中位居第24，跑输沪深300 指数（1.75%）。从子行业来看，医药生物三级行业指数涨跌互现，其中生物制品、医疗服务指数上涨，涨幅分别为2.59%、0.61%，医药商业、化学制剂、中药指数跌幅居前，分别下跌6.14%、4.08%、2.95%。

2019 年医改继续在深水期运行，带量采购、DRGs 等纷纷落地探索。在医保基金面临收支压力情况下， 2019 年医药制造业营业收入可比增长为7.4%，较2018 年下滑5.2 pp；利润总额可比增长为5.9%，较2018 年下滑3.6 pp。大医保时代下，医保控费和“腾笼换鸟”仍将是未来较长时间的主线。2020 年“后疫情时代”医疗卫生体制改革的政策导向愈发明确，有望开启新一轮医药产业变革。互联网医疗、医疗防护、医疗设备和疫苗等细分领域有望迎来政策密集出台期，孕育出新机遇。

国内防疫转入常态化防控阶段。截至4月29日24时，国内31个省（自治区、直辖市）现有确诊病例619例（其中重症病例41例），累计治愈出院病例77610例，累计死亡病例4633例，累计报告确诊病例82862例，累计追踪到密切接触者732369人，尚在医学观察的密切接触者8032人。4月24日，湖北重症和危重症患者清零；4月26日，武汉在院新冠肺炎患者清零。目前判断，国内疫情已经发生根本性扭转，国内防控基调是“外防输入，内防反弹”防疫转入常态化防控阶段是形势必然。

板块短期业绩受疫情扰动：根据我们的统计，A 股医药板块上市公司（扣除部分不可比公司）2019 年的营业收入同比增长16.01%，归属上市公司股东的净利润同比增长21.57%，扣非净利润同比增长20.31%；2020 年一季度的营业收入同比下降4.95%，归属上市公司股东的净利润同比下降8.96%，扣非净利润同比下降3.14%。

国家医保局于4 月29 日公布基本医疗保险用药管理暂行办法（征求意见稿）》，核心内容如下：1）建议国家医疗保障行政部门建立完善动态调整机制，原则上每年调整1 次。2）建议不纳入主要起滋补作用的药品、保健药品、破壁饮片、精制饮片等对标准饮片进行再次加工的饮片等十种辅助性药品。