据20 年一季报，申万有色板块企业共121 家，归母净利润同比下滑企业79 家占比约65%，我们发现疫情主要是对价格、订单、物流和复工造成显著负面影响。与新型基建相关的材料加工企业和产品价格上涨相关的企业，Q1 业绩多同比改善，例如新材料国产替代、黄金和钴企业，值得持续关注。据Wind，Q1 公募基金有色板块持仓占比约1.4%，处相对低位，重仓持股亦聚焦于黄金、钴锂和新材料。

从刚刚披露的上市银行2019 年报和2020 年一季报数据来看，行业净利润增速大致平稳，基本符合预期。上市银行整体2019 年/2020 年一季度净利润同比增长6.8/4.9%，归母净利润同比增长6.4/5.4%。其中今年一季度增速回落主要是其他非息收入扰动导致，关键驱动因素保持稳定。

3 月以来，我们在《疫情后期的银行》系列报告中强调“信贷加速、货币宽松、推荐核心银行”等观点，一季度金融数据及货币政策持续印证。目前，我们判断4 月信贷投放将阶段性回落，预计两会后将重新加速投放，同时我们仍然坚定推荐核心银行股。

4 月份中信银行指数上涨4.0%，跑输沪深300 指数2.1 个百分点，月末银行板块平均PB(MRQ)收于0.76x。上月首推组合月算术平均收益率5.1%，相对沪深300 收益率-1.0%，相对行业指数收益率1.1%。

节前一周银行股行情走好源自“低估值+经济预期的改善”，而季报超预期起到催化剂作用。当前银行板块平均估值0.72xPB（2020 年），依然反映市场预期偏悲观，然而我们认为全年银行业绩有望平稳运行、风险底线较为明确，继续看好中期维度的银行股收益空间。

一季度上市银行息差走势好于市场预期，反映资产定价“慢变量”及负债“降成本”。贷款收益率滞后下行，预计上市银行全年净息差下行8-10bps，同业负债高占比、LPR 切换选择次年重定价方案的银行，年内息差表现有望占优。

企业在内需拉动下，资金周转和销货款回笼速度回升，将会推动经营景气度有所改善，银行盈利能力和景气度也会显著回升，预计二季度银行板块营收增速将会显著回升，迎来配臵机会。本周受益标的：宁波银行、招商银行、工商银行。

我们通过独家卫星大数据系统对美国全国城市排放强度，能耗水平，各类场所人流强度进行高频分析，我们震惊地发现美国老百姓在居家令还未解除的时候就显著增加了户外活动，我们认为这将导致近期包括石油在内的需求上升，我们同时认为如果美国不立即采取包括大规模增加检测量这类措施的话，美国老百姓显著恢复社会活动这一现象有可能导致美国疫情长尾效应持续时间增加以及二次爆发的风险升高，或导致全球经济复苏面临更多的不确定性。

市场自2 月底以来有所调整，其中计算机科创板上市公司调整幅度较深，明显超过计算机指数及其他市场指数。与此同时，计算机科创板上市公司的业绩表现更加优秀，2019 年、2020Q1 业绩增速显著超过其他市场。我们综合业绩情况与未来成长持续性判断，建议重点关注：紫晶存储、佳华科技、安恒信息、金山办公、卓易信息、道通科技等。

新能源汽车上市公司近期披露2019 年年报，我们选取了中信证券新能源汽车指数（CIS05002）的46 家上市公司进行分析，将其划分13 个子板块，下游：整车、充电桩；中游：电池、电机/电控，锂电材料（正极材料、负极材料、电解液、隔膜、辅材），热管理，特斯拉供应链；上游：钴锂资源、锂电设备。短期内，财政补贴退坡以及国五切换国六导致2019 下半年景气下行，2020 年一季度受疫情影响，行业景气处在低点。行业技术持续升级，产业链研发投入持续加大，龙头更加具备竞争优势。伴随各行业格局出清，具备全球竞争力的供应链优质龙头企业有望迎来新机遇。