业务量方面，前2 月份下滑，3 月恢复高增，一季度整体微增3.2%。价格竞争持续，票单价一季度整体同比微降0.46 元，3 月大幅回落。带动A 股上市快递企业仅顺丰控股收入同比增长，“通达系”均同比下滑，利润端顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递分别同比减少28.18%、41.06%、25.74%、85.60%。

1. 快递一季度业绩如何看？单量微增，利润下滑 .......... 4

1.1. Q1 整体单量有所差异，3 月恢复高增 ........................... 4

1.2. 电商件单价大幅下斩 ........................ 5

1.3. 电商快递收入利润有所下滑 ............ 6

2. 电商件价格竞争影响多大？以价换量仍在,利润敏感性3-4 倍 ................... 8

2.1. 价格主导者变更为行业龙头 ............ 8

2.2. 降价仍为提升份额的有效手段 ........ 8

2.3. 价格敏感性测算：利润敏感性在3-4 倍左右 ................ 9

3. 快递行业空间多大？消费结构带来空间，新兴模式维持增速 .................. 10

3.1. 存量消费市场看线下线上转移 ...... 11

3.2. 新兴市场出现看需求和服务双向促进 ......................... 12

4. 如何看未来的格局转变？龙头集中，成本及规模为王 ............................. 14

4.1. 规模扩张有助于降低成本 ............................................. 14

4.2. 低成本带来降价筹码，有助于推动份额提升 ............. 15

5. 如何把握未来快递投资？龙头为王，区分赛道 ........ 16