Menin 是由 MEN1 基因编码的核蛋白，在调控基因转录、维持基因组稳定性及表观遗传修饰等方面发挥核心作用。在急性髓系白血病（AML）中，Menin 通过维持 HOX/MEIS1 轴的激活，驱动白血病干性和疾病持续。KMT2A 基因重排（KMT2A-r）与 NPM1 基因突变（NPM1m）是两类高度依赖 Menin 功能的 AML 亚型，分别通过 KMT2A 融合蛋白或 NPM1 突变诱导 HOX 基因异常高表达，从而促进白血病细胞去分化与增殖失控。因此，Menin 成为靶向 HOX 通路的关键节点，其抑制剂具有显著的治疗潜力，特别适用于 KMT2A-r、NPM1m 及其他 HOX 依赖型白血病亚群。

总体来看，本次会议增量信息较少，会议声明和演讲稿绝大多数措辞延续 5 月的内容，答记者问鲍威尔多次暗示美联储将在通胀充分反映关税后再做决策， 结合 SEP 下调增长预期、上调通胀和失业率预期，美联储对滞胀风险的前瞻判断是迟迟不肯降息的原因。由于点阵图仍给出年内两次降息预期，但美联储内部分歧较大。往后看，中东局势和关税同时升级的概率不高，若中东局势继续升级推高油价带动非核心通胀上升，则关税政策将进一步缓和且缓解核心通胀压力，年内降息确属大概率，变数在于降息次数是否符合两次的预期。

中国人民银行行长潘功胜提出关于上海金融中心建设的八项重磅政策，国家金融监督管理总局局长李云泽提出九项金融开放举措，中国证券监督管理委员会主席吴清提出十条资本市场改革措施，国家外汇管理局局长朱鹤新提出八条外汇领域改革举措。综合来看，中国将坚定不移深化金融领域的改革开放，与世界各 国共创共享发展新机遇。

全球卷烟市场在 20 世纪伴随工业革命带动的技术进步、两次世界大战的催化等迎来高速发展。 其中发达国家卷烟消费量在20世纪上半叶增速较快，以美国市场为例，人均卷烟消费量从1900 年的刚刚发展起步提高到 1960 年的 4000 支以上。同一阶段，菲莫国际把握时代发展机遇，通过出色营销实现自身α与行业β的共振。公司部分知名且成功的营销案例包括：1）将“硬汉” 气质巧妙融入香烟。1954 年，万宝路品牌营销策划人巧妙引入美国西部牛仔形象，强调“硬汉”气质，给烟民带来了满足感和优越感，奠定了品牌的文化象征地位； 2）将万宝路融入“美国生活方式”，强化流量的持续性。早期品牌宣传会采用运动植入等方式，比如漫画书皮展示滑雪运动员，雪板形似火柴，背景融入烟草元素，并标注“不要吸烟”等字样。

通信业维持平稳增长态势。据工信部数据，2025年1-4月，电信业务收入累计完成5985亿元，按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长8.2%，增速较一季度回升0.5个百分点，移动互联网累计流量达 1199亿GB，同比增长15.6%，户均接入流量同比实现两位数增长。受益于云计算等新型业务拉动增长效应显著，5G、物联网等应用普及加速，通信板块整体营收及利润规模保持正向增长。

基带芯片知多少：基带芯片是连接中央处理器和射频芯片的一个负责处理信息的重要器件，其性能直接影响到手机通话质量、数据传输速度以及网络连接能力。目前主流的基带芯片主要有集成式和外挂式两种形式。集成基带在功耗控制和信号稳定上明显优于外挂基带。当通信制式升级，新技术迭代中往往会产生暂时性的外挂方案。随着 5G 通信技术的完善，集成基带方案仍然是技术发展的主要趋势。

市场环境：宏观经济压力与传统广告ROI走低，红人营销凭借“精准触达+信任闭环”成为高效拓客方案。为解决海外红人管理存在跨平台数据割裂、履约率低、建联周期长等痛点，红人营销SaaS应运而生，将碎片化流程升级为系统化运营，成为品牌全球化扩张的必要工具。

电网及电源设备：2025 年 1-4 月电网基本建设投资额为 1408 亿 元，同比增速为 14.56%；电源基本建设投资额达到 1933 亿元，同比 增速为 1.1%；全年全社会用电量 3.16 万亿千瓦时，增速为 3.1%，第 一、二、三产业及城乡居民用电增速分别为 10%、2.3%、6%、2.5%； 逆变器 1-4 个月累计出口金额达到 180.29 亿元，增速为 9.69%，其中， 荷兰（28.77 亿元）、德国（14.12 亿元）、印度（12.8 亿元）是我国逆 变器出口额排前三的国家。

2025H1复盘:光储需求放缓、供过于求局面依旧，电网风电海内外共振,AIDC崛起。截至6月18日，沪深300指数-1.52%；创业板指数-4.06%；电新指数-3.31%，超额收益仅短暂出现，主要来自于储能板块核心个股带动。

（1）报告对风机企业进行历史盈利复盘及业务模式总结分析，我们认为当下风机企业核心矛盾是风机价格，预计2025年行业中标均价上涨5%-10%，叠加主机自身降本，我们预计在2026年主机毛利率有望迎来明显增长，风机行业有望进入新一轮盈利修复周期（2）风机出海是风机企业未来业绩估值提升的重要力量，报告对风机出海现状及未来进行研究（3）报告重点分析了风机行业供需、格局及行业格局历史演变情况，我们发现，从长期维度来看，质量可靠程度、企业风控能力是企业持续发展的核心要素（4）对5家风电主机上市公司进行差异化分析，分析从国内风机业务量利、海外风机业务量利、风场业务体量及成长性、间接反映企业审慎程度及产品质量的质保角度展开。