中国必需消费行业：多数品类价格再次回落－中国必需消费品8月价格报告

中国云贵菜餐厅行业：市场洞察，多元焕新，云贵风味能否走向全国

中共中央、国务院发布关于推动城市高质量发展的意见股市强势反弹,债市承压走弱

在加密市场经历了多轮起伏之后，一个新的关键词正在成为全球金融与科技界 的焦点——现实世界资产（Real-World Assets, RWA）。与比特币、以太坊 等加密资产不同，RWA 的价值锚定在债券、房地产、艺术品、黄金等真实资 产当中，这使得区块链与现实经济之间的断层被融合。随着代币化技术的成 熟，资产上链不再是概念试验，而是逐渐成为数万亿美元的潜在市场。当前， 全球多家金融机构与科技企业正在加速布局，RWA 已经成为推动加密金融走 向主流的重要抓手，然而围绕这一新兴领域的监管态度却并不统一。本篇文章 将从 RWA 的概念与技术基础出发，深入剖析其市场现状与发展潜力，并通过 对比不同国家和地区的监管框架，帮助读者全面理解这一正在重塑全球金融秩 序的新趋势。

国内资产“PPI—流动性框架”：PPI 决定大类资产风格，流动性决定 β，实际上，该框架恰恰反映了不同宏观经济周期阶段对各类资产的影响。

收益表现与资金流向：近两周ETF产品整体表现较好。主要宽基ETF中，科创50ETF涨幅最大，行业与主题产品中，科技行业ETF涨幅最大。近两周宽基ETF 资金净流出速度放缓，上证50和中证500，中证1000/中证2000系列ETF资金转为净流入，除科创/创业系列ETF外，沪深300和A系列ETF资金净流出速度均有所 放缓。近两周科技ETF资金流入速度小幅加快，新能源ETF资金由净流出转为净流入，红利ETF资金由净流入转为净流出，医药、周期、金融地产、大制造其 他ETF资金加速流入，军工ETF资金加速流出。债券ETF方面，资金大幅流入国债ETF、可转债和信用债ETF，短融和地方债ETF资金由净流入转为净流出， 信用债ETF资金净流入速度放缓，政金债ETF加速流出。

EPMI环比改善-国金证券

DeepSeek-V3.1 是 DeepSeek 于 2025 年 8 月 21 日正式发布 的大语言模型升级版本，该版本被官方称为“迈向 Agent（智能体） 时代的第一步”。此次升级并非一次简单的参数优化或小范围调整， 而是在模型架构、推理效率、长上下文支持、智能体能力及商业化应 用等多个维度进行了系统性革新。

2025 年 8 月 21 日，DeepSeek-V3.1 正式发布，该模型采用混合推理架构，一个模型同时支持思考模式与非思考模式。 根据 DeepSeek 官网及 SuperCLUE 测评基准网站的测试结果，该模型在代码生成、智能体能力等方面较 DeepSeek-R1- 0528 更胜一筹，但数学推理、科学推理方面，不及 DeepSeek-R1-0528 表现。 目前 DeepSeek 网页版、官网 API 接口、开源渠道、火山引擎、阿里云等均已更新 DeepSeek-V3.1 的使用，DeepSeek 官方将于 2025 年 9 月 6 日修改 API 的调用价格。 我们对 DeepSeek-V3.1 的深度思考模式进行深度测评，设置了若干推理问题、金融文本分析问题。在测试其中一个逻 辑推理问题时，DeepSeek-V3.1（thinking）模型出现了错误，思考过程陷入死循环，无法输出正确答案，而其他逻辑 推理问题和金融文本分析问题均获得了正确的结果。此外，在通过 RAG（检索增强）实现黄金市场新闻点评任务时， DeepSeek-V3.1（thinking）模型也能够准确完成撰写黄金市场新闻点评报告任务。

2025 年上半年美国就业市场快速走弱，叠加 AI 在美国渗透加速，AI 被认为 是就业市场走弱的重要因素。我们的研究显示，AI 对部分行业/群体产生冲 击，但还不是驱动就业放缓的主要因素，关税、驱逐移民、DOGE 等是主 要的因素。往前看，我们认为美国就业市场在三季度仍维持偏弱格局，或为 联储 9 月再次降息创造条件；但四季度企业雇佣意愿改善或带来一定修复。 但毋庸置疑的是，AI 的快速渗透将对就业市场、宏观走势、产业格局、收 入分配等产生深远的影响。