生物样本库建设必要性：生物样本库是转化医学与精准医疗基础，国家重 要战略资源；在转化医学领域，无论是“从实验室到病床”还是“从病床 到实验室”的转化研究，均需进行大量生物样本分析，生物样本库是决定 转化医学发展速度与程度的最重要因素之一；在精准医疗领域，精准医疗 实施的前提条件是有丰富的临床患者及人群队列样本可供分析、对比与验 证，以精确寻找靶点、精准分类疾病，生物样本库的规模和质量一定程度 决定精准医疗进程；同时，生物样本库是保护国家生物资源和人类遗传资 源安全、避免潜在生物威胁重要手段。

3 月22 日，海南省人民政府印发《海南省旅游业疫后重振计划——振兴旅游业三十条行动措施(2020-2021 年)》，全力促进旅游经济全面复苏和高质量发展，加快推进海南自由贸易港和国际旅游消费中心建设，以重振海南旅游经济。政策适用包括在海南注册的旅行社、旅游景区、酒店民宿、旅游商品、邮轮游艇、高尔夫旅游、椰级乡村旅游点等七类企业，时间周期为2 年。

中国移动2019 年下半年业绩迎来一定程度的反转，主要得益于公司业务市场结构的优化，从个人移动向CHBN 协同转变，取得一定成效，同时推动增收节支、提质增效，包括2019 年9 月下线“不限流量”套餐、提高免费宽带赠送门槛、收取新装固网带宽用户综合工料费等。

从国际前三大服务器厂商看，近三年来浪潮信息毛利率（10%-14%）和净利润率（1.4%-2.2%）相比DELL 毛利率（约28%）和净利润率（约6%），以及惠普企业毛利率（约31%）及净利润率（约4%）均有一定差距，拆分DELL和HPE 服务器相关业务，其经营性净利润率在11%-12%左右，而其利润率高的原因是其软硬件一体化的能力较强。

大众：MEB 平台电池包采用 7-12 个模组实现 330-550km 续航，将向硅负极、 全固态电池路线迭代。

5G 应用及特斯拉技术革新将驱动智能网联快速发展。智能网联汽车是 5G 核 心应用领域之一，随着 5G 商用的正式落地，5G-V2X 建设有望加速。特斯拉 在智能网联汽车方面目前是全球领先公司之一，未来其规模的扩大将推动智能 网联的发展。特斯拉智能网联汽车技术从分布式到集中式，通过软件系统的 OTA 升级，实现对汽车整体功能和性能的升级。特斯拉的快速发展，预计将拉 动包括智能驾驶传感器、车联网设备以及智能座舱系统等快速发展。

20 年 1-2 月我国天然气表观消费量 560 亿方，同比+7%，但据下游城燃龙 头新奥能源披露，公司 1-2 月销气量同比下降 5%左右。我们判断天然气表 观需求增长未能反映实际下游需求疲软，或受上游进口天然气合约条款约 束，未消纳的进口气量预存于储气库影响。受疫情影响，我们下调 2020 年表观消费量预测至 3214 亿方（前预测值 3289 亿方），对应同比增长 6%。 同时，我们判断有 LNG 接收站的城燃有望益于 LNG 现货价格下降，据测 算 LNG 现货价每降低 5%，约增厚深燃接收站 4800 万净利润，占其 2019 年净利润 4.5%，首推深圳燃气。

Wayfair 发展沿革：美国家居电商龙头，以用户体验和运营效率为核心 Wayfair 作为美国最大的家居电商品牌，致力于为用户提供多元化家居 设计风格、具有竞争力的商品以及优质的购物体验。公司采用“平台+ 自营”模式，聚集 12000 家供应商并发展 90 余个自有品牌，连续 17 年来营业收入保持高速增长，2019 年突破 90 亿美元。公司发展共经 历三个阶段：商业模式塑造期（2012-2016）打造专业家居品牌建立消 费者信任，精准数据挖掘运营；家居电商模式兑现的巅峰期（2017 年 初-2019 年初）流量红利显现复购率提升，自建物流体系完善；市场质 疑期（2019 年年初至今）物流建设成本高昂，国际扩张带来获客成本 上升。

19年6月开始竣工面积增速触底反弹，竣工与销售之间的背离迎来收敛。预 计2020年竣工需求增速将达到高峰，20、21年均为竣工释放的主要阶段。

本篇报告复盘了韩国汽车工业的发展历程，分析了现代汽车在美国市场成功的原 因和起亚汽车破产的原因，梳理了现代对起亚的收购整合与之后的发展。现代对 起亚的收购，是同文化企业并购的经典案例，我们认为对于企业发展有重要借鉴 意义。