复盘历史计算机行业超额收益相对明显的时期（高α 阶段）与信息技术创新周期和行业顶层设计政策周期高度重合，技术周期催生新一轮创新周期拓展行业空间，政策周期推动需求加速落地。当前时点，计算机行业正站在新一轮技术周期与政策周期的交汇处，我们判断A 股计算机将迎来一轮中长期的投资机遇。

下半年以来新能源汽车销量回落，主要受新能源汽车补贴政策退坡影响，短期补贴金额的快速下滑导致短期内锂电汽车的成本尚无法通过有效的技术提升和规模化降本来实现消化，行业内出现多家公司经营困难。

复盘五年两轮的光伏行业技术迭代：第一轮金刚石线在国产化后由于价格相比依靠进口时期大幅下降，需求在2015-2017 年期间市场需求呈几何式增长，15-17年金刚线销量年化增长率为450.3%。

12 月GGR 同比下滑13.7%，符合预期。据DICJ 在1 月1 日披露，19 年12 月澳门博彩毛收入（GGR）为228.4 亿澳门币，同比下滑13.7%，环比基本持平。分业务看，我们认为12 月份贵宾业务毛收入降幅较9-11月份有所扩大（约-30%左右）。

95后的成长伴随着互联网的飞速发展，线上购物、社交媒体、在线娱乐、移动支付、本地生活等从方方面面塑造着95后年轻人的消费习惯与生活方式。而随着年龄的渐渐成熟，95后人群正逐步成为互联网用户的主力军。

3Q消费电子ROE达到近五年内峰值的70%~80%分位，板块进入利润高成长新周期。我们通过选取中信二级电子制造作为样本，通过分析发现2019年第三季度消费电子ROE达到近五年内峰值的70%~80%分位。

截至12 月13 日，2019 年通信（申万）上涨16.64%，跑输沪深300 15.16pct；上半年，受益5G 主题叠加4G 低频重耕超预期，通信板块跑赢沪深300 3.82pct；下半年，受5G 规模建设尚未启动拖累，通信板块出现较大幅度超跌。

技术进步与应用创新持续推动流量需求增高，通信行业成长的根本性驱动力持续增强，流量增长趋势前景较为乐观。传统通信叠加互联网基建，应用场景拓宽提升行业市场空间。传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即。

京沪高铁即将上市，通过分析其长期价值，我们探讨中国高铁的盈利模式。中国高铁的三个盈利要素与两种运营模式决定其ROE 的天花板。“八纵八横”高铁网络位置优越，出行需求无虞。

本周各家酒企经销商大会陆续召开，基调稳中求进，力求高质量增长。分价格带看，高端白酒三强强基固本，再启征程，其中茅台规划打消市场担忧，次高端名企跑马圈地，目标调低兼顾质量，区域龙头立足本埠深耕，寻求省外战略布局。