市场关注点从“量”向“价”转变：从目前公布一季度业绩 的银行数据看，一季度整体营收增速和净利润增速仍基本符 合预期。但是，更多的是依靠短期规模快速增长的支撑，一 季度整体信贷增长 7.1 万亿，同比增速 12.7%，较 2019 年一 季度同期多增 1.3 万亿。净息差则基本处于回落状态。资产 端的回落幅度大于负债端的回落幅度。展望二季度，银行家 问卷调查结果来看，二季度的贷款需求预期指数是 83.1%， 这个指数比一季度要高 17.1 个百分点，且房地产销量在 3 月末也开始回升；企业端的复工复产也在加速、基建投资也 将开始发力，因此从需求端的角度看，会好于一季度。不过， 从总量的角度看，考虑到宏观杠杆率的约束问题，预计二季 度在量上再次出现大幅度上升的概率并不高。

继COVID-19分子诊断产品后公司还将于5月推出重磅抗体检测产品，该品种可大规模 高通量确诊康复患者，以此加速社会回归正轨。

根据 OWID 发布于 Github 上的样本数据：截止 4 月 24 日，所统计的 样本国家合计日检测量达到 96.7 万人份，相较 4 月初增长了 233%， 仍延续了高速增长的态势。分地区来看，主要国家中，美国最新数据 4 月 25 日检测量达到 30.1 万人份，相较 4 月初增长了 191%；意大利 4 月 25 日检测量达到 6.5 万人份，相较 4 月初增长了 90%；发展中国家 里，印度 4 月 25/26 日检测量达到 4 万人份，相较 4 月初接近翻番。 因此，无论是前期疫情经历过爆发期的发达国家，还是疫情正处于扩 散期的部分发展中国家，均能够观察到检测量的提升趋势。

从上市银行年报看银行理财业务发展新态势。截至 2019 年末，样本 上市银行非保本理财余额 19.48 万亿元，环比 2019 年 6 月末增长 9.7%。1）国有行环比增速显著高于同比增速，主要由于部分银行 1H2019 低基数；股份行同比增速高于国有行，但环比增速不及国有 行；城农商行个体差异较大，部分银行呈现负增长。2）受资管新规整 改过程中的规模增速、资产处置、收益能力等因素影响，理财业务收 入涨跌互现；3）净值化改造持续推进，部分银行净值型产品占比已超 五成，但整体资产处置进度仍然偏慢；4）理财子公司相继开业，多数 理财子公司成立首年即实现盈利；5）结合部分上市银行对存量资产处 置、未来资产配置及下一步发展策略的看法来看，银行对理财子公司 推动全行轻型化发展寄予厚望。

2020 年上市银行一季报营收和利润增速或为年内低点， 后续随着复产复工进度加快，资产质量有望逐步修复，银行板块整体迎来投 资的春天。本周受益标的：宁波银行、招商银行、工商银行。

数字货币的原理及发展历程：数字货币是货币体系不断演进的必然结果， 属于货币 4.0 阶段。数字货币不是电子货币的替代，根据发行者不同，数字 货币可以分为央行发行的法定数字货币和私人发行的数字货币。随着计算机 和互联网技术的快速发展，人民币已经逐步实现电子化，迈入 2.0 时代。但 中国的移动支付更多是商业驱动，是一种货币的电子化支付手段，而非真正 意义上的数字“人民币”。由央行提供比纸币更快捷、低成本的数字化货币 媒介工具，是顺应时代发展之必需。当前我国对于法定数字货币处于内测阶 段，DC/EP 采取“中央银行—商业银行”的二元投放体系以及“一币、两库、 三中心”运行框架。

2020Q1 中检院合计批签发疫苗 1.31 亿支，同比增长 21.39%。其中一 类疫苗（国家免疫规划）批签发 8838.01 万支，同比增长 30.01%，二 类疫苗（自费）批签发 4230.94 万支，同比增长 6.62%；国产疫苗批签 发 1.22 亿支，同比增长 19.33%，进口疫苗批签发 841.91 万支，同比 增长 62.02%。

血制品来源于血浆，行业具有很强的政策和技术壁垒：国家对血制品实行严格监管，先后制定了批签发制度、对原材料血浆实行检疫 期制度等，2001年起不再批准新的血制品企业，对企业设立浆站也有严格的资格限定。行业发展先后经过了取消药价限制、“两票制” 等重要节点，供给端增长主要来自于新设浆站和已有浆站的开发，浆量增长的弹性较低，预计后续将在严监管下保持规范有序发展。

黄金具有信用对冲的天然属性。黄金是天然的货币，其经历了黄金英镑时期、黄金-美元时期，变的是不同的世界强国及其货币体系，不 变的是黄金。在当前百年未有之大变局中，一超多强的世界政治经济 体系受到冲击，美元信用受到削弱，世界的货币锚相对混乱，黄金作 为自古以来的天然货币，具有一定的投资价值。从货币角度，全球各 个国家往往会采用货币超发方式来挽救经济，黄金可以抵御货币超发 中官方货币的贬值。

在公司 2019 年 Q4 财报的电话会议中，Elon Musk 本人表示将会在之后 的 Battery Day 上公开特斯拉动力电池相关的技术，目前聚焦 Battery Day 的两个主要热点为：1）高性能电池技术；2）无钴化电池。