市场关注点从“量”向“价”转变：从目前公布一季度业绩 的银行数据看，一季度整体营收增速和净利润增速仍基本符 合预期。但是，更多的是依靠短期规模快速增长的支撑，一 季度整体信贷增长 7.1 万亿，同比增速 12.7%，较 2019 年一 季度同期多增 1.3 万亿。净息差则基本处于回落状态。资产 端的回落幅度大于负债端的回落幅度。展望二季度，银行家 问卷调查结果来看，二季度的贷款需求预期指数是 83.1%， 这个指数比一季度要高 17.1 个百分点，且房地产销量在 3 月末也开始回升；企业端的复工复产也在加速、基建投资也 将开始发力，因此从需求端的角度看，会好于一季度。不过， 从总量的角度看，考虑到宏观杠杆率的约束问题，预计二季 度在量上再次出现大幅度上升的概率并不高。

1、银行资产端收益率下行.............3

2、负债端成本下降缓慢...4

3、调降基准利率的时点和方式判断...........4

4、投资策略：.....5

5、风险提示.........5