2025年一季度，我国债券市场发行规模同比、环比均扩大。2025年一季度，我国债券市场合计发行各类债券207,387.33亿元，同比增加19.45%，环比增加4.71%，单只债券平均发行金额明显上行。同比方面，2025年一季度，债券市场发行规模增量主要由地方政府债、同业存单和国债贡献，分别实现同比增长12,682.38亿元、9,709.00亿元和8,546.90亿元。环比方面，2025年一季度，债券市场发行规模较上季度有所回升。其中，同业存单和国债发行规模回升量最大，分别为6,827.70亿元和6,191.29亿元。净融资额方面，2025年一季度债券市场净融资额为67,354.48亿元，较上年同期增加36,478.88亿元，同比涨幅进一步增长到118.15%；较上季度减少2,440.29亿元，环比减少3.50%。

目  录

正文目录

1   2025 年 1 季度债券市场重要政策分析 5

1.1  债券市场进一步强化做好金融“五篇大文章” 5

1.2  引导扩大债券市场对民营企业的支持 6

1.3  进一步强调做好债券市场风险防控工作 6

1.4  人民银行审慎开展公开市场国债买入操作 7

2  主要债券发行与到期分析 8

2.1  国债 10

2.2  地方政府债 13

2.3  金融债 16

3  债券市场利率分析 19

3.1  利率债 19

3.2  信用债 20

4  债券市场违约分析 22

4.1  评级预警 22

4.2  债券违约 24

5  债券市场展望 26

5.1  政策环境预判 26

5.2  市场走势展望 26

图目录

图 1  2025 年一季度新发行债券只数分布（单位：只）  8

图 2  2025 年一季度新发行债券发行额分布（单位：亿元）  9

图 3  2016 年-2025 年一季度各季度债券发行额与到期额 10

图 4  2025 年一季度新发行国债只数分布（单位：只）   11

图 5  2025 年一季度新发行国债发行额分布（单位：亿元）   11

图 6  2016-2025 年一季度各季度国债发行、到期及净融资额 12

图 7  截至 2025 年一季度末我国国债存量分布（单位：只）  12

图 8  截至 2025 年一季度末我国国债存量分布（单位：亿元）  13

图 9  2016-2025 年一季度各季度地方政府债发行、到期及净融资额  14

图 10  截至 2025 年一季度末我国地方政府债存量分布（单位：只）  15

图 11  截至 2025 年一季度末我国地方政府债存量分布（单位：亿元）  15

图 12  2025 年一季度新发行金融债只数分布（单位：只）  16

图 13  2025 年一季度新发行金融债发行额分布（单位：亿元）  17

图 14  2016-2025 年一季度各季度金融债发行、到期及净融资额  17

图 15  截至 2025 年一季度末我国金融债存量分布（单位：只）  18

图 16  截至 2025 年一季度末我国金融债存量分布（单位：亿元）  18

图 17  2025 年 1-3 月关键期限中债国债收益率（单位：%）  19

图 18  近 1 年主要券种信用债加权平均发行利率（单位：%）  20

图 19  2025 年 1-3 月中债中短期票据收益率曲线(AAA)（单位：%）  21

图 20  2022-2025 年一季度各季度信用债主体评级预警走势（单位：件）  22

图 21  2022-2025 年一季度各季度信用债债项评级预警走势（单位：件）  23

图 22  2025 年一季度债项评级预警前十地区分布（单位：件）  23

图 23  2025 年一季度债项评级预警按行业分布（单位：件）  24

图 24  2022-2025 年一季度各季度新增违约债券的违约日余额及只数  25

表目录

表 1  2025 年一季度债券市场发行情况及构成 9