根据我们对锂电材料行业趋势和各上市公司财报业绩的梳理，我们认为产业主要变化为：需求方面：24年我国动力电池累计装车量548.4GWh,累计同比增长41.5%，仍保持较高增速。供给方面：24年以来供给侧部分环节的量价抵抗持续，铜箔等部分环节供给边际变化逐渐清晰。盈利方面：行业利润进一步向电池环节集中，25Q1行业归母净利润同比增速转正。2024年锂电及材料全行业归母净利润合计615.2亿元，其中电池环节为 590.9亿元，电池环节净利润占全行业比例96%；2025Q1锂电及材料全行业归母净利润同比增速32%，是2023年以来首次出现转正。铁锂、铜箔仍呈现较大面积亏损，变化点在于25Q1铜箔部分企业开始扭亏为盈，铁锂环节仅具备高压密技术的企业盈利。

国内市场以红果短剧为主导的独立 APP 在 2024 年下半年开启高增，2025Q1 时长同比增长 5.5 倍。因短剧切片时长较短，使得情绪“钩子”较为密集，广告加载率上限较高，构成了与长剧相比天然的差异。以广告为商业化核心的红果 DAU 月广告 ARPU 或已达 29 元，超越爱奇艺、芒果等长视频平台的会员 ARPU。对于短剧平台来看，我们认为国内市场在字节流量高压之下新兴独立短剧 APP 崛起的可能性较低，但长视频平台如能稳住存量用户叠加短剧业务拓张依然有望逆风翻盘。此外，盗版对于视频板块的分流在 2024 年开始影响渐增，其中对于付费剧集的影响显著高于对于免费激励广告模式的影响。如持续无法在窗口期管控盗版，我们认为付费短剧和付费长视频流量都将持续被分流。

布鲁可产品矩阵持续丰富：通过高频次、多价格带、全年龄段 SKU 开发体系，覆盖 9.9 元至 399 元全价格带，并实现单 IP 多版本迭代（如奥特曼群星版已推至第 14 弹），构建丰富产品矩阵，持续巩固龙头地位。

政策发力,经济稳增向好-2025年4月经济数据点评

支持人民币汇率走强的积极因素增多-香港离岸人民币市场观察(2025年4月刊)

支出连续提高,稳定经济修复-4月财政数据点评

房地产行业：销售季节性回落，白名单机制持续发力－月报

房地产行业：本周新房、二手房成交面积环比增速由负转正；《关于持续推动城市更新行动的意见》

房地产开发行业：行业全面亏损，头部房企依然具备显著竞争优势－2024开发房企年报综述

必选消费行业：黄酒行业，格局优化，剑指高端－深度研究