2019 年3 月我们发布了行业深度报告 《新兴领域应用热点频现，商业卫星步入发展机遇期》，不少观点在2019 年得到了印证，以通信和遥感卫星正在成为重要的推动力，低轨商业卫星得到了快速发展。Starlink（星链计划）已进入发射布局期，2019 年完成发射120 颗，2020 年1 月已完成120 颗卫星发射，按其计划2020 年底有望实现1400 颗左右的卫星布局，国内民营航天星际荣耀最先完成了入轨级民营火箭的入轨，科技集团、科工集团的技术验证不断成熟，商业遥感卫星运营商欧比特完成了第一阶段12 颗卫星的成功组网。

受疫情持续扩散影响，短期国内化工行业普遍遭遇了运输受阻、需求萎缩、库存压力大幅上升等多重的困难。非常时期下，假期期间因担忧中国疫情的扩散导致需求大幅下滑，国际原油价格大幅下跌，成本坍塌下上游能化品种价格普遍重构，进而拖累中游化工品价格下滑。

本周机械设备指数下降4.58%，创业板指上升4.57%，沪深300指数下降2.6%。机械设备在全部28个行业中涨幅排名第22位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）25.1倍，相比上周下降1.27个百分点。全部机械股中，本周涨幅前三位分别是华中数控、北方华创、润邦股份，周涨幅分别为23%、22.3%和20.7 %。

2020 年1 月1 日至1 月31 日申万机械设备指数下跌1.20%，沪深300 指数下跌2.26%，上证综指下跌2.41%，创业板上涨6.16%。同期机械设备指数涨幅位居28 行业第13 位。子行业中，涨幅居前的为轻工装备、3C 自动化设备和专用设备等板块，分别上涨14.87%、12.18%和1.76%。

经济指标方面，SARS 期间，随2003 年4 月左右疫情规模开始扩大，2003 年4 月CPI 受影响上涨0.8 个百分点，后随疫情稳定CPI 开始回落本解除疫情影响。GDP 方面2003 年Q2 较Q1 下降2pct，后随着疫情的逐步稳定，GDP 同比在当年第三季度重新恢复。

近期，国家财政部、发改委、能源局联合发布《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》。2 月5 日，三部委发布了修订后的《可再生能源电价附加资金管理办法》。我国可再生能源发电行业已实现快速发展，装机占比不断提高，风能等进入发展快车道，为能源转型做出了巨大贡献。在此成果上，为实现可再生能源向平价上网的平稳过渡，亟需对相关管理机制进行调整，《意见》和《办法》的发布将完善线性补贴方式和推进补贴退坡机制。其中垃圾焚烧发电项目由于其环保性而被给予厚望，但完善垃圾焚烧发电价格机制仍任重道远。

上周(0203-0207)上证综指下跌3.38%，深证成指下跌0.66%，中小板指下跌0.62%，创业板指上涨4.57%，沪深300 指数下跌2.60%，公用事业行业指数(申万)下跌2.37%，环保工程及服务II（申万）上涨3.34%。细分板块方面，大气治理上涨3.04%，水处理上涨0.92%，固废处理上涨5.39%，土壤修复上涨10.48%，环卫上涨10.73%，环境监测上涨6.53%，生态园林下降7.77%。个股方面，涨幅较大的为武汉控股（17.02%）、龙马环卫（15.92%）、博世科（15.91%）；跌幅较大的为美尚生（-13.83%）、棕榈股份（-13.10%）、杭州园林（-12.29%）。

本报告期机械设备行业指数涨幅为-7.97%，跑输沪深300 指数（-6.14%）。机械设备三级行业指数仅环保设备行业指数上涨，涨

幅为3.75%。截止到2020 年2 月7 日，机械设备行业PE（TTM整体法，剔除负值）为25.35x（上期末为27.21x），因节后首个交

易日，受疫情影响市场大跌，估值回落。

对比“非典”疫情，我们认为，本轮疫情对工程机械行业的影响有三大差异：1）经济周期差异，当前已处于后城镇化时代，逆周期投资或更加倾向于稳需求；2）发展阶段差异，工程机械行业已步入稳定发展期，行业具备一定的抗风险能力；3）竞争格局差异，国产品牌实力显著增强，市场份额与国际化程度大幅提升。国产龙头公司的优势不会因为疫情而改变，受益于行业集中度提升与盈利能力修复，业绩仍有增长空间。推荐三一重工、柳工、恒立液压。

生态环境部等多部门层层部署，保障新冠疫情医疗废物即时处置，医疗废物处理成为近期环保工作重点。“限塑令”升级，塑料污染治理新政出炉。国家相关部委发布文件，规划“限塑”三步走战略，并再次强调禁止进口废塑料。“限塑令”的升级，有助于培育新业态新模式，增加绿色产品供给。