申万传媒指数上涨1.80%，在申万28 个子行业中涨跌幅排名第11 位。2020 年2 月，申万传媒指数较上证综指、沪深300、创业板指、中小板指数的超额收益为+5.03%、+3.39%、-5.66%、-1.27%，在申万28个子行业中涨跌幅排名第11 位。

1-2 月国内电影市场处于暂停阶段。受疫情影响，2020 年2 月国内电影市场处于暂停放映的状态，我们预计随着国内疫情控制的逐步趋稳，4 月-5 月后我国电影市场将逐步迎来复苏；2020 年3 月3 日，电视台端的《安家》、《完美关系》、《谷文昌》市占率排名前三，网络端播放量排名前三的分别为《安家》、《热血同行》和《危险的她》。

根据36 氪报道，2020 年3 月下发的第五批游戏版号中，字节跳动旗下公司北京巨量引擎的游戏《战斗少女跑酷》版号获批。这是字节跳动获批的第一个版号。此举意味着字节跳动从过去休闲游戏逐步向重度游戏的自研和独代进行拓展。

经历下行周期，影视内容行业迎来上游内容供给出清、下游需求改善的拐点时刻；MCN 及电商产业的快速发展亦赋予商业模式从to B 到to C 转变的可能，在多元变现、产业链价值重塑之下，上市公司成长性和估值体系有望重塑；建议重点关注影视内容头部标的，内容与平台运营推荐芒果超媒，影视剧板块重点推荐华策影视、新文化、慈文传媒、欢瑞世纪，关注唐德影视，电影内容推荐北京文化、光线传媒、万达电影，关注华谊兄弟等标的，平台及内容运营推荐芒果超媒，版权运营推荐捷成股份。

据文化和旅游部公布情况，2019 年国内游人数达60.06 亿人次，比上年增长8.4%；国内旅游收入5.73 万亿元，同比增长11.7%，整体增速较18 年有所下滑。春节原本是全年的旅游高峰之一，对当年旅游收入有较大影响，此前同程旅游预计今年春节出游人数约为4.5 亿人次，受疫情影响今年春节黄金周格外冷清，国内主要景区均在春节期间关闭。

全球半导体设备行业开始复苏。根据SEMI， 2020 年1 月北美半导体设备制造商出货金额20.45 亿美元，同比增长22.9%。其中逻辑晶圆厂商投资积极，是带动此轮全球半导体设备行业进入新一轮增长期的主要动力。海外半导体设备巨头迎来业绩向上拐点，包括ASML、科天半导体、泰瑞达、东京电子等19Q4 收入均实现环比及同比正增长，同时毛利率迎来回升，主要是逻辑客户需求带动，而存储器客户需求有企稳现象。

回归到基本面的本源，从中长期维度上，扩张半导体行业成长的边界因子依然存在，下游应用端以5G/新能源汽车/云服务器为主线，具化到中国大陆地区，我们认为“国产替代”是当下时点的板块逻辑，“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。

本土12英寸制造逐步从投入期进入量产导入释放期，不同于其他材料大多数由综合化工厂提供，大硅片供应集中度极高，主要由Shin-Etsu（日本）、SUMCO（日本）、环球晶圆（中国台湾）等供应，本土化推进意义重大。

白酒本是消费品，但经历过行业历史上的数次冲击，对行业及股价造成宽幅震荡，投资者多以周期品视角，理解白酒的行业演进与投资逻辑，高频跟踪批价、库存、动销成为主流研究方法。本轮白酒的需求结构变化，改变了行业底层逻辑，19 年以来茅台负面信息并未带来其估值波动，疫情后白酒反弹速度也远快于03 年非典。当前茅台已经逐步从消费品属性走向消费品估值，五粮液老窖尚未发生，但已具备基础。我们认为，疫情压制之际将是全年布局白酒的最好时点，看好茅台估值中枢继续上移，看好五粮液、老窖的估值重构，建议投资者重点关注！

IDC 发布云计算市场报告：阿里云增速明显，仅次于亚马逊微软。日前，IDC 发布了云计算市场报告，根据数据显示，亚马逊，微软，阿里，IBM 以及谷歌位列全球前五。其中阿里云在6年的时间里增速最为明显，目前位居全球第三。市场分析称，自2017 年以来，全球云计算市场形成了3A 格局，和许多行业的头部效应一样，由亚马逊，微软，阿里云组成的3A 已经占据全球近70％的市场份额。