全球半导体设备行业开始复苏。根据SEMI， 2020 年1 月北美半导体设备制造商出货金额20.45 亿美元，同比增长22.9%。其中逻辑晶圆厂商投资积极，是带动此轮全球半导体设备行业进入新一轮增长期的主要动力。海外半导体设备巨头迎来业绩向上拐点，包括ASML、科天半导体、泰瑞达、东京电子等19Q4 收入均实现环比及同比正增长，同时毛利率迎来回升，主要是逻辑客户需求带动，而存储器客户需求有企稳现象。

一、国内半导体设备：受益逻辑厂与存储器厂积极扩产 .... 5

（一）全球半导体设备行业开始复苏 . 5

（二）全球：逻辑厂投资是增长主力，海外设备巨头迎来业绩拐点 .. 6

（三）国内：充分受益逻辑厂与存储器厂积极扩产，国产装备加速发展 ...... 9

二、产能利用率攀升，代工厂资本开支强劲......... 11

（一）台积电：业绩持续增长，指引20 年行业景气大幅改善 ........ 11

（二）中芯国际：产能利用率维持高位，20 年计划资本开支强劲 .. 14

（三）国内晶圆代工厂：先进与成熟工艺扩产并行，国产装备各展风采 .... 17

三、契合全球产能转移趋势，国内存储器厂积极扩产 ...... 22

（一）国内存储器投资：具备长期性与规模性，2020 年迎增速向上拐点 ... 22

（二）本土存储器厂国产化逻辑清晰，助力国产装备加速发展 ....... 23

四、投资建议与风险提示 .. 26