1-2 月国内电影市场处于暂停阶段。受疫情影响，2020 年2 月国内电影市场处于暂停放映的状态，我们预计随着国内疫情控制的逐步趋稳，4 月-5 月后我国电影市场将逐步迎来复苏；2020 年3 月3 日，电视台端的《安家》、《完美关系》、《谷文昌》市占率排名前三，网络端播放量排名前三的分别为《安家》、《热血同行》和《危险的她》。

1.文化传媒行业运营情况与分析 6

1.1 电影市场  6

1.2 电视剧及网剧 .... 7

1.3 移动互联网 ........ 8

1.4 手游 ...... 11

2.行情概况：表现相对低迷，估值有所改善 .. 14

2.1 2020 年至今行业表现相对中性 .......... 14

2.2 估值逐步平稳，机构持仓相对比例提升 ....... 15

3.基本面回顾：有所分化，整体竞争力不强 .. 20

3.1 电影动画子行业：处于整合调整阶段 ........... 22

3.2 整合营销子行业：基本面同样下滑 ... 23

3.3 平面媒体子行业：整体业绩增速在低位 ....... 24

3.4 广播电视子行业：归母净利润增速下滑幅度较大 ... 25

3.5 互联网子行业：仍处于调整阶段 ....... 26

4.行业投资逻辑：继续关注5G+应用的主线.. 27

4.1 广电板块：行业进入整合加速期 ....... 28

4.2 云游戏：5G+内容的重要阵地 ........... 30

5.投资策略 ......... 33

6.风险提示 ......... 33