国家五部委联合印发《关于完善长江经济带污水处理收费机制有关政策的指导意见》，完善长江经济带污水处理成本分担机制、激励约束机制和收费标准动态调整机制，推动长江经济带水污染防治和绿色发展。意见指出要严格开展长江经济带污水处理成本监审调查，加快完善污水处理收费机制，合理制定和调整收费标准，推行差异化收费与付费机制，更好发挥价格杠杆作用，引导资源优化配置，实现生态环境成本内部化。要开展收费模式改革试点，吸引社会资本进入，加快补齐污水收集管网短板，提高污水收集管网运行效率，降低污水处理企业负担。污水收费机制的完善，有利于更好的推动水污染防治。

本周电力板块上涨0.8%，沪深300 指数上涨1.87%，电力板块本周落后大盘1.07 个百分点。2020 年初至今电力板块下跌8.37%，沪深300 指数同期下跌6.28%，电力板块年初至今累计跑输大盘2.09 个百分点。分子板块看，本周火电、水电和燃气板块涨跌幅分别为1.55%、-0.09%和-0.10%。

疫情下，钢铁行业受到较大影响，库存水平突破历史新高，但螺纹钢价格整体保持坚挺。随着下游各行业复工复产，以及疫情在海外的蔓延，钢材价格主导由预期转变为现实，形成长强板弱的格局。

本周螺纹实产357.47 万吨，较上周增产14.03 万吨，厂内及社会总库存（以下简称“总库存”）较上周减少89.87 万吨；消费447.34 万吨，较上周减少27.59万吨。线材实产147.25 万吨，较上周减产1.5 万吨，总库存较上周减少38.91万吨；消费186.16 万吨，较上周增加9.87 万吨。热轧实产312.43 万吨，较上周增产3.04 万吨，总库存较上周减少23.97 万吨；消费336.4 万吨，较上周增加4.02 万吨。冷轧实产79.99 万吨，较上周增产0.39 万吨，总库存较上周减少6.59 万吨；消费86.58 万吨，较上周增加2.12 万吨。中厚板实产132.08 万吨，较上周增产0.91 万吨，总库存较上周减少5.49 万吨；消费137.57 万吨，较上周增加0.65 万吨。五大材合计产量较上周增产16.87 万吨，总库存减少164.83 万吨，总体消费较上周减少10.93 万吨。

证券账户闲置资金：场内申赎型货币基金最佳。我们建议首先考虑申购或买入一支场内货币基金（申赎型管理费率低、收益率略高；若买入交易型场内货基建议价格不超过100.005 元/份）。遇月末/季末/中期末/年末/春节前夕等特殊时点，可择时手工下单国债逆回购（先GC001 后R-001）。同时建议开通国债逆回购和券商保证金产品自动下单功能进行保底。

本次行业专题我们主要回答当下运动鞋服库存积压问题是否会重现 2012年的行业大规模清库存的情况。我们认为本次外界冲击下造成的库存问题不会达到 2012 年的严重程度，后续处理库存并恢复所用的时间会相对较短。

三月份国内疫情得到有效控制，生产生活秩序逐步恢复正常，服装线下、线上销售都有恢复性的增长。3 月社会消费品零售总额同比下降15.8%，降幅比1-2月份收窄4.7pct，其中服装鞋帽针纺织品类零售额同比下降34.8%，下滑幅度较单二月份有所收窄。阿里平台数据亦显示三月份服装销售明显较二月份好转，电商销售占比高和积极向新零售转型的企业表现较好。预计二季度服装行业将呈现逐月度改善趋势，板块的估值也有望实现一定程度恢复。

4 月17 日政治局召开会议，分析经济形势与经济工作，我们结合近期国务院、地方政府的一系列政策，做出如下研判：1）政治局会议强调房住不炒，未提因城施策，结合 3 月房地产市场修复超预期，我们预计2 季度房地产行政政策将偏谨慎；2）14 日国常会提出专项债向老旧小区改造倾斜，加速推进可期，对提升存量物业估值、释放需求潜力重要意义；3）要素市场化配置纲领文件落地，供给端结构改革有望加速推进，上海/深圳释放增加供应积极信号。

3 月单月全国商品房销售面积同比-14.1%，降幅较1-2 月环比+25.8pc，行业销售如期进入复苏通道。分区域来看，3 月东部、中部、西部、东北地区销售面积分别-15.1%、-22.4%、-2.5%、-27.1%。分城市来看，CRIC300 城数据显示，3 月一线、二线、三四线销售面积分别同比-38%、-29%、-22%。

统计局公布2020 年3 月房地产市场运行情况。房地产销售面积、投资额、新开工面积分别为13503 万平方米、11848 亿元、17833 万平方米，同比增速分别为-14.1%、+1.2%、-10.4%，前值（2020 年1-2 月）为-39.9%、-16.3%、-44.9%。