如我们在《从老铺黄金看珠宝行业品牌升级空间》已论述的，老铺黄金通过锁定古法黄金这一细分品类，战略上聚焦高消费能力客群，渠道布局思路与品牌调性高度一致，针对性入驻顶级商圈，产品力和渠道力差异化程度较高。进一步地，老铺金镶钻收入占比达到五成以上，强化了产品结构的差异化程度。同时，兼具高价值量和深厚文化属性的黄金产品，其生命周期可能更长。此外，品牌服务质量最大程度地促进了奢侈品消费者的复购，老铺黄金基于全直营、重服务的经营策略，加强门店形象打造和员工培训，人均薪酬显著高于多数珠宝品牌，着力提升消费者购物体验感和满意度，有望强化消费者粘性，促成复购。

全球：制冷设备以更新需求为主，中国主要家电公司旗下品牌占比波动提升。1）需求端：09-21 年零售量由 1.27 亿台稳步增长至 1.71 亿台后有所下滑至 23 年的 1.67 亿台，整体趋势为稳健增长，其中亚洲占比超 50%；主要为存量更新需求，中东非、亚洲和拉美仍有保有量提升空间；冰箱占比 09 年以来波动提升至 23 年的 77%。2）竞争格局：海尔集团份额 22.9%稳居第一且保持提升，其中海尔品牌 23 年为 18.8%位列第一；其次为惠而浦、三星和 LG；美的和海信位列前十，23 年分别为 5.5%和 4.9%；长虹美菱为 1.9%；中国主要家电公司旗下品牌份额 14-23 年由 31.5%波动提升至 36.5%。

复盘日本汽车出海历程，并与当前中国家电出海所经历的阶段进行对比，我们认为中国家电虽然产业环境不及当年日本汽车出海阶段，但是在供应链能力方面更强、产品力较优，二者采用的出海策略也较为相似。值得一提的是，日本汽车在经历 1970s-1990s 的出口快速扩张后，在 1990 年之后虽有波折，但依然保持了近 30 年的外销繁荣阶段，我们认为当前海运费上涨扰动仅为短期影响，中国家电凭借更强的供应链优势，出海仍是未来几十年的大趋势。

黄金珠宝消费分化，古法金等新工艺产品渗透率快速提升，弱化黄金珠宝行业周期性属性，同时孕育高端国产黄金珠宝品牌的机会。1）黄金珠宝行业产品同质化现象突出，消费周期属性明显。黄金珠宝消费受金价影响较大，近期金价快速上涨对终端黄金珠宝消费有所抑制。2）工艺迭代国潮崛起，部分品牌凭借卓越审美+稀缺定位走向轻奢化。5D/5G/古法金等新工艺产品克重更大、加工费更高，基于其更精致的工艺设计渗透率快速提升，一方面增强了黄金珠宝的消费属性、弱化了周期性，另一方面也给高端黄金珠宝品牌提供了发展机会，老铺黄金是先行者。

铜基材料是以铜或铜合金为基体，加入其他功能性元素或物质形成的合金或复合材料。铜基材料以其优异的导电导热性能，良好的机械性能、耐蚀性能以及高延展成形性能成为关系现代工业发展和国计民生的重要大宗基础原材料。先进铜基材料指区别于一般纯铜材料，普通黄铜、白铜和青铜等传统金属合金，具有更高强度、导电性、导热性、弹性、耐蚀性、易切削性或综合性能优异的铜基材料，主要包括高强高导铜合金、耐蚀铜合金、耐磨铜合金、超高强弹性铜合金、高性能电子铜箔、铜基热管理材料、特殊用途铜材和新能源用铜材等。

2024 年 Q1 西澳地区产销量同比上升，环比下降。2024 年 Q1 西澳地区主要锂矿山生产锂精矿合计约 48.9 万吨 （ 不含 Greenbushes），同比+17.25%，环比-7.17%；销售锂精矿合计 44.6 万吨（不含 Greenbushes，24Q1 不含 Mt Cattlin），同比+8.16%，环比-16.47%。产销率方面，Mt Marion、Pilbara、Wodgina 产销率为 83.52%、92.18%、131.63%，环比变化-20.1pct、1.33pct、 8.15pct。

国内教育经费概览：国内教育经费由五个大类构成，其中国家财政性教育经费占比八成，反映国家财政对教育的投入水平；事业收入（主要为学杂费）占经费收入接近 20%，反映学校自身创收能力。2022 年教育经费达 6.13 万亿元/同比+6.0%，2012-2022 年 CAGR 为 7.9%。

二十届三中全会定于 7 月 15 日至 18 日在北京召开。三中全会通常就国家发展作出重大改革决策，如十八届三中全会提出全面深化改革，审议通过了《中 共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，十九届三中全会审议通过了《中共中央关于深化党和国家机构改革的决定》和《深化党和国家机构改革方案》。

6月CPI同比增速 0.2%，弱于预期，亦低于前值和季节性，其中，CPI同比翘尾因素0.2%是主要贡献，新涨价因素影响边际回落，终端需求疲软拖累新涨价。6月PPI同比增速-0.8%，整体符合预期，其中，PPI同比翘尾因素-0.2%，拖累作用边际减弱，较前值回升0.8pct，而PPI新涨价-0.7%，边际走弱，较前值回落 0.2pct。从上中下游产业链来看，上游采掘和上游原材料价格保持较高粘性，中游制造业价格走弱，下游消费价格仍弱，或对中游生产利润产生挤压。

2024年2月中央深改委会议中将土地要素改革放在首位，强调“增强土地要素对优势地区高质量发展保障能力”，2023年底中央经济工作会议中也曾提出“经济大省要真正挑起大梁”，通过土地改革释放增长潜力、优化区域协同发展可能是三中全会的重要议题之一。土地要素改革既是实施主体功能区制度和农业农村综合改革的重点，也是解决当前我国区域发展不充分、不平衡问题的关键所在。