3 月超储率环比下降 0.2pct 至 1.0%。3 月央行对其他存款性公司债权下降 1.36 万亿，降幅明显高于央行通过 OMO 等工具净回笼的 3980 亿元以及其他 存款性公司对央行负债下降的 4392 亿元，相当于这一科目 2 月额外抬升的 1.1 万亿在 3 月又回归了超过 9000 亿元，这是推动 3 月超储率下降的主要 原因。往年 3 月末超储率一般会与银行刚性净融出同步出现季节性抬升，但 今年 3 月在超储率下降的同时银行净融出中枢明显抬升，资金利率中枢相较 于 2 月也有所回落，这可能反映了央行又重新回到了类似于 2022 年 4-8 月 以及 2023 年 Q2，通过对银行的隐性支持来维稳资金面。但 3 月资金缺口指 数仍然相对偏高，资金利率中枢也维持在 1.8%附近，这可能反映了央行在 当时合意的资金利率仍然高于政策利率。