BaaS refers to the modern alternative to traditional data backup services, such as in-house or on-premises data backup solutions. It is a cost-effective backup solution that offers easy data management, integrity checks, and automation of data storage and relocation.

Claudin18.2 是 CLDN 蛋白质家族的一个亚型，一般情况下仅在分化的胃黏膜上皮细胞上表达，维持胃黏膜的屏障功能。而在胃上皮组织恶性转化过程中，细胞极性的扰动导致 CLDN18.2 表 位在细胞表面暴露，CLDN18.2 在特定肿瘤组织中稳定表达，胃癌中表达率高达 80-90%，胰 腺癌表达率超过 60%。日本安斯泰来的 Zolbetuximab 单抗成功上市验证了该靶点的成药性，成为全球第一款获批的 CLDN18.2 药物。

易涨难跌，且波动率提升。此前纸浆属于波动率比较小的全球大宗商品，尤其波动率或主动提价能力，均逊色于其他周期品。主因纸浆需求为消费品，相对稳定，价格波动更多受供给投放节奏影响。进入 19 年以来，纸浆价格有比较强势的表现，主要体现为：1）易涨难跌，在 19 年新产能释放背景下，纸浆在底部仅停留近 2 个月，又迅速重回新高，21-23 年纸浆价格在高点维 持近 2 年；2）波动率大幅提升，纸浆上一轮下行周期为 6 年，价格爬坡周期经历 1-2 年；而 18 年至今，纸浆经历 3 轮大的价格波动，每一轮价格调整周期 3- 6 个月。对比以美元定价的其他大宗商品，19 年后纸浆表现出更强的波动率，且更强的价格韧性（在高位维持的时间）。

银行配债券思路从剩余流动性管理到兼顾“投与贷”比价。（1）商业银行债券投资增速与存贷增速差走势总体相关，中小型银行更明显。（2）债贷比价效应存在，贷款定价下行过快，会促使银行增加投资。2024 年以来债贷比价向贷款倾斜，但受制于贷款需求不足，比价效应阶段性失灵。

跑马圈地扩张时代，品牌发力供应链搭建。茶饮企业高速扩张，行业整体规模持续提升。2018 年至 2023 年，三线城市、四线及以下城市的现制茶饮店市场快速增长，市场规模分别由 2018 年的 163 亿元及 214 亿元增 至 2023 年的 716 亿元及 735 亿元，年复合增长率分别为 34.4%和 28.0%。随着三四线级城市品质消费潜力初现，各茶饮品牌纷纷昂首阔步，争分夺秒进行下沉市场扩张布局，意图获取先入者优势，占领规模先机，致使整体茶饮企业门店规模持续提升。

乳制品龙头低速增长时期：关注自由现金流。随着食品饮料部分子板块步入发展成熟期，竞争格局趋于稳定，龙头有望通过减少价格战、降低资本开支从而改善现金流、支撑股东回报提升，进而实现 ROE 的稳定。拆分食品饮料各子行业 EBITDA 来看，乳制品板块自由现金流占 EBITDA 比例较高，自由现金流创造能力较强，近年来趋势向上。在自由现金流支撑下，乳制品龙头分红比例在食品饮料板块中处于较好水平，根据 Wind，2023 年乳制品板块分红比例在食品饮料子行业中排名第二。

临床数据是 Biotech 股价变化的重要催化之一。未商业化的 Biotech 公司最大的价值取决于临床管线，临床数据读出往往成为股价变化的重要催化，现整理美股部分 Biotech 公司 2024 年下半年预期公布的临床试验数据，跟踪海外公司的临床试验数据读出同样可以成为我们跟踪海外前沿进展的有效线索。