2024 年我国软件产业增速呈现回落趋势。2024 年软件业务收入 13.73 万亿元，同比增长 10.0%，较 2023 年 13.4%的增速回落 了 3.4PCT。2024 年软件业务利润总额 16953 亿元，同比增长 8.7%，较 2023 年 13.6%的增速水平回落了 4.9 PCT

俄乌停火判断再发酵。当前俄乌停火谈判虽取得初步进展，但地缘政 治博弈呈现显著不对称性，美国持续主导谈判进程，而作为关键利益 相关方的欧洲在能源安全、经济复苏等领域的核心诉求尚未得到实质 性回应。从市场影响维度观察，无论最终停火协议能否达成，俄乌冲 突已深刻重构全球能源供应链与大宗商品贸易版图，一旦停火协议达 成，油运、干散货运可能迎来全新的风险和机遇。

新能源两年多的价格战硝烟已近散去，在这轮角逐中，我们看到了头部企业的强力、终端需求的韧性以 及技术创新的广度，当前二八分化的格局已更加清晰，行业前行的主变量正更多依托优势型企业在产品、 市场端的不断探索，政策环境的冷热变化只是一时之虞，新技术和新市场的破冰值得更多关注。

智算需求已进入高速增长阶段，驱动数据中心柴发需求提升。在需求推动下，中国智算中心市场投资规模高速增长，中国智算中心 （AIDC）产业发展白皮书（2024年）显示，国内智算中心未来5年迎来发展窗口期，国内智算中心产业目前处于高速增长期，未来 3 年全国在建及拟建智算中心资源规模至少为截止2023 年底投产规模的五倍，增量算力规模约 770EFLOPS ((FP16)， 折合市场投资超 5000 亿元。若以柴发机组在数据中心中的成本占比10%进行测算，未来三年数据中心柴发需求超500亿元。

人形机器人潜力巨大，智能感知是核心子系统之一。人形机器人目前尚处于产业早期阶段，由于其拟人属性，未来有望深刻变革人类生 产生活方式，市场潜力巨大。感知层是人形机器人核心子系统之一，人形机器人通过视觉、力觉、触觉等多传感融合协调完成对环境的 感知和各种类人精细操作，成本占比约15%，地位举足轻重。

GPGPU 与 ASIC 性能对比一览 我们梳理各芯片参数，得到如下结论： 1）算力方面，多数 ASIC 较少涉及高精度浮点数数据，聚焦于低精度领 域且拥有相对而言更可观的功耗控制与能效比，但尽管在低精度领域， 算力性能部分指标仍难以与同时期的 GPGPU 相媲美。2）存力方面， ASIC 算力密度高，算数强度迭代快，但在显存带宽和容量上与 GPGPU 仍有较大差距，近期表现亮眼的 LPU 则通过超高内存带宽突破性化解 传统 GPU 的内存瓶颈。3）互连方面，英伟达 NVLink 所能实现的 Scale￾up 互连能力一骑绝尘，挑战英伟达 NVLink 的难度较大。ASIC 在特定 性能上表现突出，但整体来看仍较难超越英伟达的市场地位。

AI和晶圆厂扩建驱动半导体材料市场回暖，高端材料国产化进程加速

2025年是汽车智能化拐点之年，开启3年周期推动国内电动化渗透率实现50%-80%+的跃升，整车格局迎来新的重塑阶段。头部智能驾驶主机厂/方案供应商逐渐实现全开城的城市NOA落地体验，不断完善内部路、环岛、掉头等困难场景，加强Corner Case的处理能力，提升乘客与安全员的驾驶体验。

3 月 17 日，比亚迪正式发布超级 e 平台及“兆瓦闪充”技术，并开启基于这一平台技术的汉 L、唐 L EV 车型的预售。超级 e 平台是全球首个量产的乘用车“全域千伏高压架构”，可实现最高充电电压1000V，最大充电电流 1000A，最高充电倍率 10C，最大充电功率 1MW，最高峰值充电速度提高至每秒 2 公里，5 分钟即可充电 407 公里。与高压充电相配套的，是比亚迪全球首款量产 3 万转电驱总成。为了匹配 超高功率充电，比亚迪自研并量产了全新一代车规级碳化硅功率芯片，该芯片的电压等级高达 1500V。未来，比亚迪规划在全国各地建设 4000多座“兆瓦闪充站”。

乘用车 1-2 月累计销量隐含的全年同比增速为小幅正增长。根据交强险，25 年 2 月国内乘用车交强险销量（不含进口，下同）为 130.8 万辆，同比 21.8%，环比-27.0%。乘用车 1-2 月累计销量为 309.9 万辆，同比-3.9%。参考历史上政策刺激延续年份&春节位置相近的 2017 年，其 1-2 月乘用车销量占全年的比例为 12.9%，以此进行年化后的 25 年 全年同比增速为 4.9%。