2024 前三季度业绩承压，整体盈利能力略有下滑。根据国盛环保 98 家环保公司组合，环保行业 2024 年前三季度整体营业收入 2495.9 亿元，同比增速为-1.3%。归母净利润 189.7 亿元，同比增速为-14.2%，或与 Q3 整体行业需求下降有关。2024Q3 环保行业营业收入 825.5 亿元，同比下降 8.3%。归母净利润 66.7 亿元，同比下降 15.9%，或与市场短期订单减少，运营成本提升导致净利率下降有关。

项目建造高峰期已过，行业进入存量竞争阶段，570 亿运营市场空间广阔，CCER 重启+绿证交易范围扩大有望冲减国补退坡影响。伴随投运产能趋于稳定，板块 资本开支下行，经营净现金流增厚，自由现金流已实现转正，ROE 触底回升在即，运营效率高的龙头公司业绩有望实现长期稳定增长。

在线旅游平台（OTA，即 Online Travel Agency）是全方位、多角度聚合旅游资源和信息，并将其链接至终端消费者的互联网平台。历经 20 多年的发展，中国在线旅游市场交易规模已达到 1.1 万亿元，在线旅游平台渗透率达六成以上，竞争结构演化至寡占型。

截止到2023年底，中国商品房销售额相当于名义GDP的9.3%，较前值下降1.0个百分点。其中住宅销售额相当于名义GDP的8.2%，较前值下降0.9个百分点。商品房销售额与GDP的比值显示经济对房地产有较高的依赖性。

南美洲当前共有十二个主权国家，鉴于人口数量、历史背景和地理条件等方面存在较 大差异，各国的经济特点与发展状况不尽相同。就国内生产总值（GDP）而言，基于庞大的人口基数，巴西在南美洲遥遥领先。2023年，巴西的名义GDP达到21,740亿美元，占南美总产值的比例高达52.1%。其他五个国家——阿根廷、哥伦比亚、智利、秘鲁和厄瓜多尔，也是构成南美大陆经济体量的重要组成部分。2023年，上述五国的GDP为6,320亿美元，3,630亿美元，3,360亿美元，2,680亿 美元和1,190亿美元，分别占南美洲总量的15.1%、8.7%、8%、6.4%和2.8%。

在经济增速方面，2023年，在“一带一路”国家及地区中，GDP同比增速较高的是亚美尼亚、塔吉克斯坦和格鲁吉亚，尤其是亚美尼亚，为8.7%。其中，中国GDP同比增速为5.2%，排名第9。GDP同比萎缩程度较大的是爱沙尼亚、科威特和伊拉克，尤其是爱沙尼亚，同比萎缩3.0%。据IMF预测，2024年包括中国在内的全部“一带一路”国家及地 区GDP总量占全球的36%，到2028年底比重将增至37%。

国际资产表现简评及展望：美股：乐观看多。美债：短期调整，长期看多。黄金：短期调整，长期看多。国内资产表现简评及展望：国内权益：短期谨慎，中期看多。国债：短期谨慎看多，中期仍需观察。

2024年1-9月，全国固定资产投资（不含农户）同比增速为3.4%，与前值持平；民间固定资产投资同比萎缩0.2%，与前值持平。2024年9月，财新综合PMI为50.3%，较上月下降0.9个百分点，仍处于扩张区间；官方综合PMI为50.4%，较上月上升0.3个百分点，继续处于扩张区间。2024年9月，中国出口和进口同比增速为2.4%及0.3%，较上月分别减少6.3及0.2个百分点。

房地产下行拖累经济。广义房地产占经济比重从2020年的34.7%降至2023年的28.0%左右。测算2022、2023年房地产对GDP的拖累约为1.92%、-1.45%，预计2024、2025年分别为-1.84%、-0.84%，随后止跌企稳。物价偏低拖累企业盈利和居民收入。多数行业以价换量，居民工时拉长、时薪放缓。全社会杠杆率被动上行。宏观杠杆率加速上行，名义GDP处在下滑区间；居民存贷差加速扩大；资金活性降至历史低位。