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存量竞争,运营为王,行业现金牛风格初显——垃圾焚烧发电行业深度报告
项目建造高峰期已过,行业进入存量竞争阶段,570 亿运营市场空间广阔,CCER 重启+绿证交易范围扩大有望冲减国补退坡影响。伴随投运产能趋于稳定,板块 资本开支下行,经营净现金流增厚,自由现金流已实现转正,ROE 触底回升在即,运营效率高的龙头公司业绩有望实现长期稳定增长。