重卡的电气化、数字化、自动化将为行业带来新的变化。重卡的销量与 基建、地产、工业等经济活动呈显著的正相关趋势；在全球经济下行压力 较大的背景下，2019 年部分地区重卡销量出现了较明显的调整，而今年 的新冠疫情更是给未来带来不确定性。但能源革命、数字革命的趋势却不 会停止，一方面，在碳减排及环保强化趋势下，未来柴油车会逐步被新能 源车替代；另一方面，伴随着互联网技术的发展，以车联网、人工智能为 代表的数字化、自动化技术也将会应用于重卡行业；新一轮的技术变革将 会来临，行业的格局也将出现新的变化。

3 月狭义乘用车产量实现 98.1 万辆（同比-51.2%，环比+370.3%），批 发销量实现 100.0 万辆（同比-48.1%，环比+351.1%），零售销量实现 101.6 万辆（同比-30.9%，环比+464%），新能源乘用车批发销量 5.6 万 辆（同比-49.5%，环比+409.1%）。3 月轿车&SUV 德系品牌市占率环比均 小幅上升，自主品牌市占率环比均小幅下降。3 月高端汽车消费占比小 幅上升，体现为一二线城市&15 万元以上消费占比提升。主要车企的产 销降幅环比 2 月均有所收窄，长安汽车+广汽丰田表现突出。

自2014年在线K歌行业开始规模化发展以来，短短数年时间迅速积累起庞大的用户流量规模，至2018年，行业月活跃设备 数超过2亿，网民渗透率达50.6%。2019年，随着音乐行业纵深进一步加剧，科技的进步加速线上线下娱乐形式融合，在 线K歌行业的用户规模将迎来再度的明显增长。2019年行业月活跃设备数逼近2.2亿，网民渗透率将有进一步增长。

总体来看，目前在“奋力实现今年既 定经济目标”的背景下，货币政策或将延续宽松，继续配套财政政策发力。 预计现阶段货币政策仍以定向的、结构性的货币政策为主。同时，两会召开 后特别国债和专项债发行或在即，货币政策总量也会有所配合，降准、稳步 降息仍有可能。后期货币政策将继续把疏通货币传导机制，降低实体经济融 资成本放到更加突出的位置，更好的为实体经济精准服务。

上周海外疫情呈现初步缓和迹象。美国死亡病例继续快速攀 升，到 4 月 11 日累计死亡病例已超 2 万例，新增确诊病例的增长有初步 缓和。欧洲死亡和新增病例均出现了初步的减少迹象，西班牙、意大利两 个疫情最重的国家日新增病例出现了较明显减少。澳大利亚日新增病例下 降到 100 左右，政府宣布从 4 月 6 日开始阶段性放宽限制措施，从 14 日 开始小规模商铺将被允许开业，并预计 5 月 1 日起理发店以及大型商场 重新开业，5 月中旬起酒店以及餐厅重新开业。

分析内容中的资料和数据来源于对行业公 开信息的分析、对业内资深人士和相关企业高 管的深度访谈，以及易观分析师综合以上内容 作出的专业性判断和评价。

美联储的机构设置采取的是“一体两翼”的格局。其中“一体”指位 于首都华盛顿特区的联储理事会（Board of Governors），负责领导、 监控美联储的货币政策操作与联储银行的日常经营。美联储全部 7 名理事（包括主席、副主席）的任命，先由美国总统提名，参议院 银行委员会咨询并审议，最后送入参议院投票通过。因此美联储的 领导层，是美国总统个人思想，与参议院多数派议员集体意志结合 的产物。

水泥行业：水泥价格微幅提升，市场需求逐步恢复。本周全国水泥市场价格 震荡调整，环比微幅提升 0.03%。价格上涨地区主要是河南、江苏南京、安 徽马鞍山和云南文山等；价格回落区域有江西、福建南部、重庆和新疆。4 月 上旬，随着下游建筑工程全面复工，国内水泥市场需求向好趋势明显，不同 地区企业出货率环比提升 10%-30%。价格方面，南方局部地区受持续降雨影 响，下游需求尚未达到正常水平，迫于销售压力，价格仍有小幅回落；北方 地区下游需求正处于恢复过程中，价格调整亦属正常。4 月中旬后，预计前期 价格下调幅度较大的区域，随着下游需求的集中释放，价格将会迎来恢复性 上调。建议重点关注国内水泥龙头企业海螺水泥。

 Libra事件加快央行数字货币进展，2020年有望大范围多场景试点落地。央行仍2014年成立研究小组对法定数字账币迚 行研究，2018年3月周小川表示央行数字账币称为“DC/EP”（digital currency数字账币；electronic payment电子支 付）。2019年Libra事件后法定数字账币迚展明显加快，2020年1月，央行称在坚持双层运营、M0替代、可匼名的前提 下，基本完成法定数字账币顶层设计、标准制定、功能研収、联调测试等巟作。2020年4月，根据《科创板日报》消息， 央行数字账币计划在苏州相城区小范围试点，这是公开报道的央行数字账币首次实际落地应用。今年有望迎来更多场景、 更大范围的试点应用，迚入交通、教育、医疗等服务场景，触达C端用户，产生频繁应用。

2020 年 4 月 14 日，海关总署公布 2020 年 3 月中国进出口 数据：按美元计，我国 3 月进口同比下降 0.9%，1-2 月同比下降 4%；3 月出口下降 6.6%，1-2 月同比下降 17.2%；3 月贸易帐 199 亿美元。按 人民币计，我国 3 月进口同比下降 3.5%，1-2 月同比下降 15.9%；3 月 出口同比增长 2.4%，1-2 月同比下降 2.4%，3 月贸易帐 1394.2 亿元。 进出口数据超出市场普遍预期，市场恢复超预期，但并不能盲目乐观， 因为外贸数据存在滞后现象，海外疫情可能会引发后续压力。