重卡的电气化、数字化、自动化将为行业带来新的变化。重卡的销量与 基建、地产、工业等经济活动呈显著的正相关趋势；在全球经济下行压力 较大的背景下，2019 年部分地区重卡销量出现了较明显的调整，而今年 的新冠疫情更是给未来带来不确定性。但能源革命、数字革命的趋势却不 会停止，一方面，在碳减排及环保强化趋势下，未来柴油车会逐步被新能 源车替代；另一方面，伴随着互联网技术的发展，以车联网、人工智能为 代表的数字化、自动化技术也将会应用于重卡行业；新一轮的技术变革将 会来临，行业的格局也将出现新的变化。

1、 重卡市场疲软，技术引领行业变革........6

1.1、 市场需求下行，新能源车型初露峥嵘.... 6

1.2、 纯电动与燃料电池重卡发展优劣势比较 9

1.3、 电气化、数字化、自动化指引发展方向............ 13

2、 燃料电池重卡：长距离、路线固定特点显著 .....16

2.1、 燃料电池重卡在长距离运输上具有性能优势..... 16

2.2、 运输路线易管理，产业链协同有利于规模化降本 ........... 19

2.3、 重点关注燃料电池在重卡领域规模化应用 ........ 20

3、 Nikola：全球燃料电池重卡应用领军者 .............23

3.1、 拟登陆纳斯达克，估值约 33 亿美元... 23

3.2、 掌握产业核心技术，创新商业模式助力发展..... 25

3.3、 2024 年预计燃料电池车销售 5000 辆. 27

4、 投资建议...29

4.1、 潍柴动力：拥有核心科技，实现全产业链布局. 29

4.2、 江铃汽车：依托优势资源，“智”“氢”领未来....... 29

5、 风险分析...30