从中期看随着替换需求的逐步释放，乘用车销量仍将继续增长，但短期在疫情对全球经济的影响完全消除之前乘用车这类大件可选消费品的需求仍将受到抑制，预计2020年H2乘用车销量保持稳定；欧洲整车巨头加速推出纯电动车型，同时欧盟在政策端将加大对新能源车的支持力度，中国的新能源车补贴政策也将延续，全球新能源车进入共振阶段；在基建和物流双重驱动下，2020年H2重卡产业链的高景气度有望继续维持，但不确定性较2020年H1在增大

近Ta日b，le全_S球u分mm析a师ry大] 会HAS 2020期间，华为面向全球发布《自动驾驶网络解决方案白皮书》，系统阐述了未来网络架构、运维架构和其关键技术，通过网元、网络和云端的三层AI 能力协同，使网络走向极简超宽、运维迈向人机协同，为运营商和产业伙伴的数字化转型提供实践参考。华为长期致力于探索未来网络演进，践行自动驾驶网络战略，通过创新架构解决电信行业的结构性挑战，提升网络运维效率、资源利用率、能源效率和客户体验，携手全球运营商和各行各业的合作伙伴，共同助力产业智能升级和可持续性健康发展。华为自动驾驶网络不是单一产品的创新，而是全场景、全系列地系统架构和运维模式创新。

根据国轩高科、江淮汽车公告，大众汽车集团或将成为国轩高科第一大股东，并计划持股江淮汽车集团，增资江淮大众。大众汽车电动化产业布局不断深化，继续保持乘用车市场的领先地位。重点推荐大众体系优质供应链标的：均胜电子、敏实集团（H）、宁波华翔、精锻科技、华域汽车、三花智控、科博达、德赛西威、星宇股份等，建议关注：富奥股份、一汽富维。

大众汽车将借一系列投资动作加大对中国市场的投入，合肥将成为其新能源业务的战略制造基地。我们认为，大众有望在新能源车领域甩掉历史包袱，从头开始打造低成本新能源车业务；大众加码江淮大众的意图是通过占领尽量多的细分市场，将MEB 平台的研发固定成本尽量分摊，把品牌优势发挥到极致。

两轮车作为重要交通工具，全球年销量2.3 亿辆，市场空间800 亿美元。传统两轮车已步入存量，但伴随消费升级，骑行体验佳的电踏车近年在欧洲市场的增长中枢预计仍将达20%；大排量摩托车因性能优异已成海外消费主流，并在我国开始渗透，预计未来5 年CAGR 超30%；受政策催化，以智能为标签的高端锂电电动车也正在带领行业迎来扩容。推荐增量赛道的核心优质标的。

5 月重卡销量超预期，达17.5 万辆，同比+62%；1-5 月累计销量64 万辆，同比+16%。第一商用车网报道，2020 年5 月，我国重卡市场预计销售各类车型17.5 万辆左右，同比+62%，环比-8.5%，创5 月销量历史记录（上一纪录为2018 年5 月的11.4万辆）。重卡市场已连续两个月同比增长超60%，景气度继续维持高位。今年1-5月，重卡累计销量已超过64 万辆，同比+16%。分企业来看，前五名依次为：一汽解放（4.3 万辆，同比+45%）、东风集团（3.7 万辆，同比+64%）、中国重汽（2.7万辆，同比+73%）、陕汽集团（2.4 万辆，同比+52%）、福田汽车（1.6 万辆，同比+121%），其中中国重汽与东风汽车实现了销量的环比增长，超过4 月，再度创下单月销量的历史新高。

根据中机中心，20 年5 月我国汽车行业合格证为231.4 万辆，同比增长22.9%，20 年累计下滑21.3%，其中：5 月广义乘用车合格证为159.5万辆，同比增长14.1%，20 年累计下滑28.4%，同比增速较高与去年同期生产端主动去国五库存有关，环比增长3.7%，从季节性角度看略好于历史均值，12-18 年5 月较4 月增幅均值为-3.0%，北京现代、上汽通用、上汽大众、东风日产等5 月环比增速好于行业；5 月重卡合格证同比增长48.2%，在4 月增长54.4%后仍维持高景气，20 年累计增长15.9%，分企业看，5 月中国重汽、福田汽车增速表现好于行业。

从需求端来看，猪肉是我国第一大肉类生产品类，占比维持在60%以上。根据国家统计局数据，2016-2018年，猪肉产量维持在5400万吨左右，占全国肉类总产量的比重为60%以上，2019年，受非洲猪瘟疫情影响，全国猪肉产量4255万吨，同比下滑21.26% ，创近17年来最低水平，占全国肉类总产量的比重下降至55.63%。

我们认为，当下优质养殖股的核心矛盾在于成长性而非周期下行风险。在非瘟常态化背景下，猪价高位宽幅震荡或是常态，而由于行业壁垒提高，优质企业超额回报或将提升，此阶段调整正为优质养殖股配置机会。首推牧原股份；重点推荐温氏股份，傲农生物；建议关注正邦科技，新希望，唐人神，金新农。

得益于我国居民消费水平的提升，摩托车的主要用途正逐步由代步工具生产资料向休闲、娱乐功能转变，产品升级快

速推进，自主、合资品牌精品车型不断涌现， ASP 显著提升，本篇报告作为摩托车系列报告一，将主要聚焦以下问题.