两轮车作为重要交通工具，全球年销量2.3 亿辆，市场空间800 亿美元。传统两轮车已步入存量，但伴随消费升级，骑行体验佳的电踏车近年在欧洲市场的增长中枢预计仍将达20%；大排量摩托车因性能优异已成海外消费主流，并在我国开始渗透，预计未来5 年CAGR 超30%；受政策催化，以智能为标签的高端锂电电动车也正在带领行业迎来扩容。推荐增量赛道的核心优质标的。

两轮车从交通工具走向休闲用品 ... 1

传统交通工具属性，行业步入存量市场 .................... 1

消费升级驱动结构需求提升，两轮车逐渐成为休闲消费品 ................... 3

显著提升骑行体验，电踏车方兴未艾 ........................ 4

传统自行车作为最传统的交通工具，增长陷入瓶颈 .............................. 4

欧日掀起电踏车热潮，量价双升带来市场扩容.......... 6

OBM 掌握传统自行车市场话语权，核心零部件供应商突破电踏车新赛道 ........................ 9

政策催化，智能锂电电动车享受品牌溢价............... 11

国内是两轮电动车主要产销市场，面临行业升级 .... 11

政策催化+成本下降+消费升级，加速推动铅酸向锂电切换 ................. 13

引领行业变革，智能化推高品牌溢价 ...................... 16

高端消费需求觉醒，向大排量摩托车进击............... 20

传统小排量摩托车全球市场稳定，国内需求饱和 .... 20

消费升级，休闲娱乐属性带动大排量摩托车放量增长 ......................... 23

掌握核心技术，国产品牌向大排量突破 .................. 25

风险因素 ......... 29

投资建议 ......... 30

重点公司介绍 .. 30