全球及中国终末期肾病患者（ESRD）数量持续增长，血液透析是 ESRD 患者的主要治疗方式。根据中国医师协会肾脏内科医师分会的数据，2012 年国内医保覆盖血透后，我国大陆地区接受血透治疗的患者人数从 24.8 万人快速增加至 2022 年的 84.4 万人。但与其他国家/地区相比，我国透析渗透率和透析龄仍有较大的提升空间，庞大患者人群的透析需求有待逐步得到释放。

创新药出海的内在逻辑：医疗支出差距、药品价格差距、药品峰值差距和快速回笼资金我们认为，创新药出海的内在逻辑包括以下三点：第一，中美医疗支付能力差距显著，海外市场空间巨大；第二，创新药在国际市场上的售价通常更高，中美药品销售药品峰值存在巨大差异；第三，首付款快速回笼资金，解决企业燃眉之急，并加速推进海外临床试验。

2024年1-6月，中国规模以上工业企业化学药品原料药产量为178.7万吨，同比增长5.6%，月度累计同比增速持续向好。价格方面，6月原料药PPI达到95.9，较5月96.0基本持平，原料药整体价格有望延续回升态势。

减速器是连接动力源和执行结构的中间结构，用于机械传动的旋转关节，主要分谐波减速器、RV 减速器和精密行星减速器。精密减速器具备体积小、重量轻、精度高、稳定性强等特点，下游主要应用在机器人、半导体设备、航空装备等领域；近年谐波、RV、精密行星减速器的国内市场规模也分别达到 25 亿、43 亿、36 亿人民币左右。 

作为汽车销量结构报告系列之一，我们季度更新车企车系销量数据，以把握自主车企及相关零部件在国内销售、出货份额、速度、空间的变化。2024 年部分主流车型价格继续下移，因此我们从 2024 年 1 月起对变化较大车型的价格带分类进行调整（和之前一样，以主销配置的经销商价格为依据），导致价格带数据同比出现较大波动，为降低这种波动对分析的影响，我们建议可以两个价格带相结合进行分析。

华为车 BU 业务规模测算：华为车 BU 将成我国智能车领域的“博世”。车 BU 业务覆盖智能车全栈解决方案，车 BU 独立后有望成国内最大的软硬一体的智能车解决方案供应商，我们估算其稳态年营收规模有望达 1275 亿—1650 亿元，年净利润规模有望达 191 亿—248 亿元。

市场表现：6 月汽车销量稳中有升，自主品牌表现强势。根据中汽协数据，6 月，汽车销量 255.2 万辆，环比增长 5.6%，同比下降 2.7%。1-6 月，汽车销量累计完成 1404.7 万辆，同比增长 6.1%。6 月汽车经销商库存系数为 1.40，环比下降 2.8%，同比上升 3.7%，库存水平位于警戒线以下。自主品牌表现强势，2024 年 1-6 月，自主品牌乘用车累计销量 741.9 万辆，同比增长 23.9%，市场份额同比上升 8.8 个百分点至 61.9%。