CVD 硅碳工艺的出现大幅提速硅负极的产业化，25 年硅负极预计在手机领域扩大渗透，也有望在动力场景实现 0-1，我们建议关注硅负极放量背景下，新工艺带来的产业链增量环节投资机会。CVD 法硅碳成新主流工艺，加速硅负极产业化，重塑竞争格局。1）球磨法向 CVD 法迭代：在硅的纳米化工艺上，CVD 法能将硅径粒精确控制在 10nm 以内，并实现均匀包覆，取代球磨法成为新一代主流工艺；2）CVD 硅碳相比硅氧优势扩大：目前 CVD 法硅碳/硅氧产品的克容量约 1800/1500mAh/g,且 CVD 硅碳可支持超 1000 次循环，并实现低于硅氧的膨胀水平。3）新工艺重塑格局：CVD 法下工艺、设备较硅氧大幅迭代，重塑先前硅氧的竞争格局，当前天目先导、兰溪致德、璞泰来、贝特瑞等在 CVD 硅碳进展领先。

随着我国新能源汽车产业快速发展，追求长续航和充电效率一直是行业发展的焦点。相比传统石墨负极，硅碳负极凭借超高理论比容量（约4200 mAh/g）、较高的能量密度以及快速充放电能力，成为产业重点的发展趋势。近年来，产业通过CVD法制备新型硅碳在纳米结构调控、碳包覆优化、粘结剂体系改进及制备工艺升级方面取得突破性进展，随着成本下降及产业链协同发展，硅碳负极正迈向规模化量产阶段。

自2015年高通率先发布Sense ID超声波指纹识别技术以来，超声波指纹识别技术陆续搭载于三星、vivo、小米等多个手机品牌中。而后汇顶科技等中国厂商凭借在超声波指纹识别核心技术上的技术布局和突破，逐步打破高通在超声波指纹识别领域的技术垄断；叠加随着消费者对于智能手机和其他电子设备安全性和便捷性的需求不断提高，中国国内市场对于高质量生物识别解决方案的需求日益增长。因此，整体来看，超声波指纹识别有望成为继光学式指纹识别后的又一具备巨大发展潜力的生物识别方案。

受到下游应用需求的驱动以及疫情对行业供需关系的影响，全球半导体设备市场经历了一轮高景气周期。2022年半导体设备市场规模再创新高，根据SEMI的数据，2022年，全球半导体设备 销售额同比增长5.85%，根据2020-2022年复合增长率预测半导体设备市场持续增速。但在2023 年市场规模预计收缩，主要是由于在经历2021-2022年快速增长后，内存和逻辑器件需求疲软，预计2023年晶圆产能扩张将放缓，从而影响上游半导体设备市场的收缩。此外，根据SEMI官方 数据所得2020-2024ECAGR为8.1%，以及上述市场俣产业链影响原因合理预测2025-2027E复合增长率为6.0%

新房成交延续止跌，二手房成交处于历史高位。一季度重点 40 城新房成交面积 2580 万方，同比增长 4.5%。其中 3 月新房成交 面积为 1124 万平，同比增长 3.5%。在新开盘项目收缩背景下，3 月重点城市新房成交面积仍实现正增长，且一线城市新房成交面积同比增速达到两位数。二手房成交景气度好于新房，一季度重点 13城二手房成交面积为 1960 万方，同比增长 33% ，成交量处于历史高位。其中 3 月二手房成交面积为 850 万方，同比增 长 37%，北上广深成杭六个核心城市一季度二手房成交套数增速均在 30%以上，核心城市楼市景气度领先。

2024 年，内房公司整体业绩承压，销售与拿地金额均有所下滑，亮点在于 行业集中度迎来提升，头部房企在下行周期中展现出更强韧性。展望 2025 年，我们认为主流房企的开发业务利润率仍将处于底部区间，行业主基调将 延续“稳健经营、聚焦核心”，投资端保持“以销定投”的扩张策略，盘活老旧库存仍是当下主流房企的战略重心。与此同时，我们认为后续部分房企 的经营性业务利润占比有望继续提升，以及越来越多房企将围绕“好房子” 战略持续推动产品品质升级。

3 月前百开发商销售环比有所回弹。根据克而瑞的初步数据，2025 年 3 月 前百开发商的全口径销售总额由2月的1,981亿元（人民币，下同）环比提升 73.9%至 3,445 亿元。我们跟踪的 23 家主要上市开发商 3 月销售额也明显复苏，环比提升67.6%，其中多数开发商同比跌幅均有所收窄。3月销售额排名前十开发商中，国企数量为 9 家，民企仅 1 家（为龙湖集团，排名 第 10 位）。在前 50 的房企中，前三个月国企合同销售额市占率增加至 73.3%。

Digital video content is primarily accessed through two sources, namely OTT and Pay TV. These platforms are major sources of entertainment for users worldwide. Pay TV is a subscription-based TV service that delivers digital video content through analog, digital, and satellite connections. The OTT industry includes third-party service providers that deliver video content to users through the Internet.

A digital workplace is defined as a virtual and modern version of the traditional workplace. It helps provide customized role-based solutions and services to employees. The employees can quickly access services and data from anywhere and at any time based on their requirements. The digital workplace uses smart devices like smartphone, laptop, among others and digital technology to adapt to the way people work, in addition to improved employee engagement and satisfaction levels.

Dining out restaurants include both fast-casual restaurants and quick-service restaurants. These restaurants also include drinking establishments. Dining out restaurants serve food along with other dining services such as alcohol and non-alcohol beverages.