我们认为以 DeepSeek 引领中国 AI 大模型在模型性能、成本效用上实现突 破开始，到阿里、字节、腾讯等大厂以 capex 开启新一轮科技基建周期，再 到 Manus 等下游 AI 应用引起广泛讨论，25 年开始中国互联网 AI 或进入元 年。AI 模型层面，国内头部模型与海外差距正在日益缩小，在本就繁荣的消 费互联网应用层或将迎来产品的百花齐放和商业化落地的全新机遇。基于 此，我们提出全生态互联网大厂+“小而美”垂类赛道的两大投资主线，看 好互联网大厂们以创新能力、执行力和企业家精神再次成为 AI 时代领头羊。

教育与人力资源服务行业痛点与 AI 的高效定制化能力高度适配。教育 和人力资源服务为非标行业，因“千人千面”而具备高度差异化和个性 化的需求，AI 应用具备提供低成本、高质量定制服务的能力以解决行 业痛点，核心赋能在于打破标准和成本的束缚，大幅提升效率。

我国深海油气开发潜力巨大。海洋油气资源探明率较低，勘探潜力较大。随 着海洋油气开发装置与技术的不断发展，开发海洋油气的经济性不断提高， 推动油气开采从浅水走向深水。目前海上石油贡献了我国大部分石油增量， 海洋油气仍将是增储上产重点方向。南海是世界上主要产油区之一，我国主 权面积占三分之二，中国海洋公目前在南海的勘探开采主要集中于南海北 部，截至 2023 年底，中国海油南海西部油田储量为 861.9 百万桶，净产量 为 221573 桶/日，南海东部储量达到 892.6 百万桶油当量，东部合计净产 量 375232 桶/天，其中包括多个深水、超深水油气田。南海北部深水区及 南海中南部油气勘探前景广阔。

国内央国企油气企业 AI 布局领先于民营企业，三桶油的 AI 布局思路目前主 要在构建行业高质量的数据集，建立油气大语言模型，构建知识体系，打造 计算平台；海外油气公司目前进展聚焦地层构建模、钻井等工业流程自动化、 预测性维护模型以及碳排放管理。

偏光片是显示技术中不可或缺的关键材料。在液晶显示中，偏光片主要起到光开关的作用，将光源发出的散射光线转变为偏 振光，加上液晶分子的扭转特性，达到控制光线通过与否的作用，从而控制透光率和视角范围，形成明暗产生显示画面。

量价复盘：总量啤酒格局已定，低价竞争无法带来增量与吨价增长（通过提价），高端化升级是实现我国啤酒行业价增的长期源动力

3 月 17 日，比亚迪推出全球首个全域千伏高压架构，开启电动车“油电同速”时代。比亚迪 召开超级 e 平台技术发布暨汉 L、唐 L 预售发布会，会上发布超级 e 平台是全球首个量产的全 域千伏高压架构，该架构将电池、电机、电源、空调等系统全部升级至 1000V，配合自主研发 的 1500V 碳化硅功率模块，成功构建起行业首个兆瓦级充电体系。我们认为 SiC 器件、超充 以及激励熔断器将深度受益于高压平台渗透率提高。

电力设备与新能源行业：动储装机高增，钴价涨幅强势－锂电3月洞察-国金证券

行情回顾：3 月电力及公用事业指数表现强于市场。截至 2025 年 3 月 25 日，本期中信电力及公用事业指数上涨 3.57%，跑赢沪深 300 （1.09%）2.48 个百分点。

政策推进 IDC 绿色低碳发展，新建 IDC 绿电占比要求提高。提升绿电 占比&降低 PUE 是数据中心绿色低碳发展的关键。2024 年 7 月，发改 委发布《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，提出到 2025 年底，国 家枢纽节点数据中心项目电能利用效率不得高于 1.2，新建数据中心绿 电占比超过 80%。2025 年 3 月，发改委发布《关于促进可再生能源绿 色电力证书市场高质量发展的意见》，强调“国家枢纽节点新建数据中 心绿色电力消费比例在 80%基础上进一步提升”。各地明确 PUE 上限， 超标实行差别电价或强制关停等措施。