4 月全国乘用车市场零售 175.5 万辆，同比增长 14.5%，销量仅稍低于 2018 年 4 月 181 万的最高水平，处于近 10 年正常年份 4 月零售历史高位。库存方面，2025 年 1-4 月厂商库存总体稳定，1-4 月厂商库存增 8 万辆，渠道库存增 4 万辆，总体流通体系增 12 万库存，而去年 1-4 月 厂商库存总体降 41 万辆。行业在高增长中保持相对健康。 

年初至今零部件跑赢整车：2025 年至今（截至 5/9），中信 A 股汽车指数上涨 9.7%（跑赢沪深 300 指数约 11.9 个百分点）；其中，零部件跑赢整车（中信零 部件指数上涨 14.5% vs. 乘用车指数上涨 5.5%）。从估值表现来看，当前中信 A 股汽车指数、乘用车及零部件各子板块的 PE-TTM 估值均处于 2023 年以来的 均值附近；其中，乘用车约 33x，零部件约 37x。

5 月第 1 周（4/28-5/4）新势力终端销量榜前三名为理想（1.14 万辆，环比 32.6%）、问界（0.67 万辆，环比-2.9%）、零跑（0.62 万辆，环比-32.6%）。 5 月第 1 周（4/28-5/4）品牌终端销量榜前三名为比亚迪（5.93 万辆，环比-5.7%）、大众（4.17 万辆，环比+12.7%）、丰田（3.23 万辆，环比-7.5%）。

需求延续春节后的良好增势。4 月乘用车批发销量为 219 万辆、同比 +11%、环比-10%。我们估计最终 4 月零售约 165 万辆、同比+10%、环比10%。电车本月批发 113 万辆、同比+44%、环比持平，渗透率 52%、同比 +12.0PP、环比+5.3PP。

根据第一商用车网披露的数据，2025 年 4 月份我国重卡市场共计销售 9 万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），同比增长约 9.4%。相对于一季度重卡总计销量约 26.5 万辆，同比减少约 2.7%的情况，4 月份重卡销量的增长表现较好。说明 3 月 18 日交通运输部、国家发展改革委、财政部发布《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》发布后，对重卡销售的正面刺激已开始。

六维力传感器系人形机器人感知核心部件，重要性高、价值量大。传感器是人形机器人与外界交互的重要桥梁，人形机器人需搭载多种传感器（视觉、力觉、惯性、温度等），其中力传感器重要性高（感知并度量力）、价值量大（头豹研究院测算其在机器人中价值量占比 16%）；力传感器按测量维度可分为一至六维，其中六维力可给出最全面力觉信息，在人形机器人上主要安装于手腕、脚踝等部位，助力机器人实现精准感知和柔顺控制。

2024年汽车行业营收和盈利同比双增。汽车行业在2024年实现营业收入 39564.68亿元，同比增长6.68%；实现归母净利润1497.29亿元，同比增长 11.05%；实现扣非归母净利润1106.68亿元，同比增长10.84%。盈利能力 方面，汽车行业整体毛利率为16.24%，同比提高0.67pct；净利率为4.00%，同比提高0.12pct；净资产收益率为8.08%，同比提高0.27pct；扣非净资产收益率为5.97%，同比提高0.19pct。费用率方面，销售费用率为3.37%，同比减少0.38pct；管理费用率为3.62%，同比减少0.02pct；财务费用率为0.21%，同比提高0.17pct；研发费用率为4.30%，同比提高0.33pct。