信用债利差延续低位。虽然产业债净融资有所回升、可投资产增加，但等级利差、期限利差均下行后，符合投资人风险收益偏好的票息资产依然稀缺。

信用债利差延续低位。虽然产业债净融资有所回升、可投资产增加，但等级利差、期限利差均下行后，符合投资人风险收益偏好的票息资产依然稀缺。

本报告基于基金投资特征和基金市场特征两大视角，全面整理了七个大类、数十个细分小类的业绩指标，作为主动权益基金的基金评价因子库。报告一方面对过往研究中相对忽视的业绩因子的回溯期进行详细对比分析，并得出了可参考的结论；另一方面重点关注了近两年因子效果的最新变化，对因子体系进行再梳理，更加全面且立体地分析展示了单因子择基表现。

4 月来看，20%以上的基金经理已关注到资源有色、家电出海等主题机会，但高关注度往往伴随较高的定价程度，充分博弈后超预期机会难现。因此当前环境，我们更看好机构持仓低拥挤、关注度低位边际回升、存在观点向持仓表达空间的基建(建材/钢 铁)、公用(电力/交运)、电新(电池/光伏)。

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择时雷达六面图。国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标这六个维度的信息，使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项指标的观点，综合给出[-5,5]的择时打分，当前的综合打分为 1.11 分，整体仍维持看多观点。

国际金价持续上涨、消费信心缓慢恢复背景下，保值心理驱动黄金珠宝消费较快增长。珠宝高端化蕴藏机遇：复盘欧洲高端珠宝发展历程，在经济、文化、消费人群切换的阶段，高端品牌把握需求的变化、立足自身定位，持续以产品、服务、品牌占领用户心智，可穿越周期、持续成长。我国黄金珠宝上市公司大部分定位大众市场、产品性价比高，可通过灵活的渠道与价格策略，领先品牌持续提升市场份额。消费分化阶段，我们看好兼具调性与性价比的珠宝龙头，重点推荐老凤祥、潮宏基、周大生、周大福。

长久以来，城投平台参与房地产业务的范围和参与程度，不断扩大和提高，从棚改等公益性房地产业务，到参与商业住房项目，再到房地产股权投资和纾困，乃至如今的收购二手房，本文将对城投平台所涉及的房地产业务进行全面梳理。