海通国际预测，25 年 4 月重点跟踪的 8 个行业中 5 个保持正增长，2 个负增长，1 个持平。个位数增长的行业包括乳制品、餐饮、软饮料、调味品和速冻食品；下降的行业包括大众及以下白酒和次高端及以上白酒；啤酒行业持平。与上月相比，6 个行业增速改善，2 个增速变差。尽管整体需求未见明显增长，但是也未出现明显下降。结合 2024 年年报和 2025 年一季报，我们对部分数据进行了修正，各子行业 2024 年最大偏差不到 3%。

健康养生需求增长和消费需 求细化，推动红茶市场多元 化发展 —— 近年来，随着健康消费趋势的兴起，红茶的消费市场逐渐扩大，尤其是在中消费群 体中表现出的市场潜力。全国红茶总产量从2015年25.8万吨增长到2023年的49.1万 吨，呈现出稳健的增长趋势，尤其是近年来增长速度较快。 红茶作为一种传统饮品，未来将呈现出多维度的发展态势 02 ➢ 中国红茶市场起源于福建武夷山，16世纪以正山小种出口欧洲为开端，20世纪80年 代起逐步实现规范化发展，进入高速发展期；2016年起，随着高端化与品牌化建设 加速，红茶行业迈入成熟整合期。红茶作为一种传统饮品，在未来呈现出多维度的 发展态势。 未来红茶的消费群体将日益多元化 03 从 2019 年到 2023 年，红茶市场规模经历了波 动，先是从 2019 年的高点下降，随后在 2021 - 2022 年有所回升，但 2023 年又出现小幅回落。 从 2024 年开始，预计市场规模将逐年稳步增长， 增长幅度相对稳定。2020 年市场规模的下降可能 与当年的宏观经济环境有关，此外，市场规模的 波动也可能受到红茶行业内竞争的影响，新品牌 的进入可能导致市场波动。未来，消费者对健康 饮品的需求可能在增加，红茶作为一种传统的健 康饮品，可能受益于这一消费趋势，从而促使市 场规模从 2024 年开始稳步增长

从近两年数据来看，饮料市场在主流电商平台的销售额呈现稳定增长。2024年1-7月，饮料市场在全平台销售额为216.1亿元，同比增长+27.8%，市场整体增长表现较好。在平台细分方面，各主流电商平台的销售额和均价变化显示出不同的市场表现。抖音平台均价大幅增长引发销售额提升，其他三平台均价格下降，但由于销量带动，销售额仍保持增长。

食品饮料作为刚需品类，是居民消费的核心，24年Q1食品烟酒类消费人均消费占比达到32.2%，同比增长10.6%，市场整体呈现稳定增长趋势。线下仍是食品饮料的核心销售渠道，但线下各细分渠道增速趋缓，大型超市、大卖场渠道销售下滑明显。反观线上渠道，虽然规模占比相对较小，但线上整体增速达14.0%，内容电商以75.0%的增速带动线上市场持续增长。

酒行业的需求与宏观经济情况及人均收入水平等因素密切相关，近年来，受宏观经济增速放缓和房地产行业投资低迷等因素影响，酒行业消费承压，酒行业CPI增速持续下滑。此外，随着居民健康意识的提高和理性消费观念的深入，传统酒类产品的需求受到一定冲击。未来酿酒行业收入和利润将面临一定的下行压力。

2024年1-8月，我国饮料制造行业企业数量达到5937家，其中亏损企业数量1412家。我国饮料制造行业累计亏损总额 71.9亿元，累计减少0.7%。2024年1-8月，我国饮料制造业营业收入达到10585.5亿元，累计增长2.9%，行业实现利润总额达到1993.0亿元，累计增长11.2%。

全球烈酒市场集中 度较低，2023 年厂商销量 CR3 为 19.5%。作为八大 烈酒之一，威士忌在全球市场销量增长的潜力超过其他烈酒品类。除了少量的销量增长，威士忌行业主要通过品类创新和结构升级提升均价实现行业规模增长。海外头部酒企多采用多品牌战略，实现全球的生产和销售布局，通过广泛的产品布局匹配不同消费人群的需求。

本周 HTI 跟踪的六类消费品，成本指数多数下跌。啤酒跌幅居前，现货/期货分别下跌 1.51%/1.81%。调味品其次，现货/期货分别下跌 1.00%/0.96%。具体来看，本周包材现期价格全面下跌。玻璃跌幅居前，现货/期货分别下跌 3.63%/3.67%。铝材价格小幅回落，现货较上周下降 1.73%，较年初上升 10.39%。直接原材料价格涨跌互现，蔬菜/鸡肉/棕榈油现货上涨 1.65%/1.36%/1.05%。大豆/白糖/小 麦现货下跌 1.17%/0.37%/0.19%。期货方面，本周小麦期货价格跌幅达 4.04%，白糖/大豆/棕榈油期货分别上涨 0.85%/0.69%/0.38%。本周柴油现货较上周下跌 0.42%，月度环比下跌 0.17%，布油期货较上周下跌 1.82%，月度环比下跌 4.56%。