平减指数出现较长期负增长，通缩螺旋持续强化，且与过去两次有所不同。2023 年二季度以来，GDP 平减指数连续 9 个季度负增长，包含 2025 年二季度，已经达到三年时间。超过了亚洲金融危机时期的 6 个季度以及全球金融危机冲击下的 3 个季度。我们认为尽管三轮平减指数为负的现象在表面上相似，其背后的成因、机制与表现形式却存在实质性差异。1998 年和 2008 年是由外部冲击诱发、通过快速政策刺激予以对冲的短期收缩，而本轮则是缺乏外部冲击背景下持续时间偏长、结构特征较为复杂的一轮名义价格收缩周期。我们认为不仅表征出物价下行的表层问题，更预示着经济运行内部机制面临深度调 整的转折期。

2025年8月，中国太阳能电池片组件合计出口额为29.21亿美元，同比+19.8%，环比+31.4%，以infolink均价测算对应合计出口量为40.42GW，在经历国内5.31的抢装节点后，国内厂家将出货重心投向海外，叠加国内光伏产品退税政策影响，海外进入积极的拉货状态，囤积当前低价产品，8月国内出口欧洲光伏电池组件11.61GW，同比+39.41%，环比+23.84%，连续两月实现同比正增长，新兴市场百花齐放，欧洲以外市场实现电池组件出口28.81GW，同比+67.77%，环比 +36.54%。

2025年8月，中国太阳能电池片组件合计出口额为29.21亿美元，同比+19.8%，环比+31.4%，以infolink均价测算对应合计出口量为40.42GW，在经历国内5.31的抢装节点后，国内厂家将出货重心投向海外，叠加国内光伏产品退税政策影响，海外进入积极的拉货状态，囤积当前低价产品，8月国内出口欧洲光伏电池组件11.61GW，同比+39.41%，环比+23.84%，连续两月实现同比正增长，新兴市场百花齐放，欧洲以外市场实现电池组件出口28.81GW，同比+67.77%，环比 +36.54%。

8 月份，全国规模以上工业增加值同比增长 5.2%，低于市场预期与我们预期，与我们预期较为接近。一方面，工业稳增长着力于装备制造业，工业生产中枢较为 稳健；另一方面，制造业需求保持恢复但边际或有放缓，消费、固定资产投资等 有所放缓，同时外需方面有所放缓，8 月出口下行拐点出现，中国对美出口大幅下 行是最大拖累。8 月份服务业景气保持积极态势，8 月份全国服务业生产指数同比增长 5.6%。工业生产积极对生产性服务业有带动作用。

WTO於1995年成立，今年恰邁入30年，雖WTO成立推動新回合多邊貿易談判迄今鮮少進展，近年爭端解決機制更形同荒廢，導致多邊貿易體系功能不彰，威望跌至谷底，然對我國與眾多中小型開放經濟體，WTO維持多邊貿易體系運作至關重要，我國一 方面應支持WTO有效運作、加速改革，同時應訴求更多國際共同價值，例如市場機制，以及盤點WTO已不敷使用的法規，了解其對產業與企業營運經商的障礙與限制，以推動建構相關規範，回應新時代下企業發展的需求。

最惠國待遇（MFN）原則為WTO體系的核心規範，確保會員間不歧視待遇，提供穩定且可預測之全球貿易環境。儘管全球優惠性貿易協定迅速增長，統計顯示截至2025 年約七成以上之全球貨品貿易仍依據MFN條件進行，尤其高所得與低所得國家進口端對MFN制度依賴度高。惟近年單邊貿易政策與對等關稅措施導致MFN貿易佔比顯著下降，對其穩定性功能構成挑戰。本文檢視川普政府推動對等關稅之發展，探討其對MFN原則造成之制度性衝擊，並分析GATT第二十八條是否能作為合法調整機制，提供多邊秩序回應空間，並減緩搭便車與國安例外的濫用風險。

研究顯示進一步推動消除ITA及ITA II未能涵蓋之新興ICT產品關稅，將為全球經濟帶來顯著成長。臺灣為現有ITA及ITA II參與成員，於全球ICT供應鏈具有關鍵地位，再次擴大ITA可降低臺灣相關產品生產成本、提升臺灣產品出口競爭力，加速臺灣新興技術之發展和應用，並進一步鞏固臺灣資通訊產業在全球供應鏈的領先地位。惟現有ITA及ITA II面臨成員對產品分類歧異、執行未落實、非關稅措施障礙等挑戰，再次擴大ITA涵蓋產品範圍恐非為多數成員之優先關切議題。

本文探討美國總統川普退出多個國際組織與協定之發展、原因及其對自由貿易體系衝擊。川普以「美國優先」為核心理念，認為多邊機構效率低落並限制美國主權，遂先後退出《巴黎氣候協定》、世界衛生組織、聯合國人權理事會、教科文組織等，並削減對 UNRWA、UNICEF、WFP等國際機構的資助；同時癱瘓WTO爭端解決機制並推行「對等關稅」，加劇多邊貿易體系的分裂。川普政策既反映MAGA運動的經濟民族主義與反全球化情緒，也導致美國國際形象與領導力受損，盟友信任下降。川普的單邊主義不僅挑戰自由貿易秩序，也對全球氣候治理與開發援助造成倒退，削弱人道救援與貧困國家的發展能力。對臺灣而言，這意味必須強化與民主夥伴的合作，並藉由承擔國際責任與推動綠色轉型來提升自身戰略價值，以因應國際秩序不確定性帶來的挑戰。

本文說明WTO成立以來，杜哈回合談判推進面臨多方挑戰，仍取得相當成果。當前 WTO三大功能面對的改革挑戰。進一步指出共識決決策機制乃是導致WTO談判遲滯不前、功能不彰的根源，應為當前WTO推動改革的核心。回顧有關決策機制改革之研究文獻，本文汲取GATT回合談判之成功案例，建議WTO應重拾俱樂部架構的談判模式，藉此恢復貿易規則的談判動能。

近半月，继续谋划“十五五”规划、中美将举行新一轮会谈。基于此，我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2025.9.1-9.14）的政策跟踪。