家具：国补延续，AI 床垫元年已至。压力客观存在，以旧换新补贴政策有序实施，为行业注入抗压韧性，25Q3 家具板块收入同比-3%。软体龙头收入端更优，行业 AI 元年已至。出口链：业绩分化，海外布局提速。2024 年四季度开始出口链业绩低基数效应走弱，公司内生增长的权重提高。进入 2025 年三季度，关税扰动加剧，具备海外产能的公司实现进一步的超额营收表现。两轮车：新国标切换，增速暂放缓。进入 2025 年三季度，受新国标 影响车厂及渠道销售策略提前调整，致使增速短期放缓。中长期看，新国标白名单强合规经营要求+制造能力约束下头部品牌竞争优势扩张，格局集中有望持续兑现。个护：价格下行趋势扭转，产品力是基础。价格下行趋势改善，盈利水平提升。25Q3 个护板块营业收入同比+19.6%，扣非后归母净利润同比+56.8%。产品力是基础，消费者愈发关注产品本身。