中国汉堡市场发展现状 西式快餐消费需求释放，连锁化发展推动行业增长。餐饮连锁化率的提升不仅提高 了行业效率，也带动了品牌创新与经济发展。塔斯汀通过手擀现烤堡胚工艺开创中 国汉堡赛道，以产品创新、品牌塑造和多维赋能助力行业升级。中国汉堡市场以 64%的年复合增长率展现强劲扩张态势，预计2027年规模达704亿元。在政策支持、 资本助力和供应链本地化推动下，产业链完善促进品类协同发展。塔斯汀凭借严格 品控、灵活加盟模式及线上运营优势，打造全方位竞争力，并通过融合中国文化与 潮流树立“国货之光”品牌形象，快速扩张全国市场并收获广泛消费群体。

在申万一级行业类中汽车行业业绩仍然靠前，但对政策依赖仍大 2024 年汽车行业前半年经历降价潮与“以旧换新”政策推动，四季度 “以旧换新”政策加力，三季度是较为自然发展的季度，因此我们选 取三季度作为基准，观察行业的发展状况。对比申万一级行业 31 个行 业类，前三季度汽车行业营收、利润同比增速排名分别为第五位和第 七位，行业比较优势仍然凸显。但从三季度单季来看，行业营收、利 润增速分别下滑到第十五位和第十七位，且均为负增长。以此为背景， 体现汽车行业在竞争加剧背景下，业绩的自然增长率放缓，政策托底 作用仍然重要。

2024年1-11月房地产开发投资累计同比下降10.4%，降幅较2024年1-10月扩大0.1个百分点。

固态电池是使用固体电解质来替代传统锂离子电池的电解液和隔膜，实现离子传输和电荷储存，是一种新型的电池技术。与传统液态锂电池相比，固态电池具备高安全性，高能量密度的关键优势，是锂电池产业升级的重要方向。当前，在国家政策支持、企业布局加速的推动下，固态电池正在进入快速发展阶段，产业化转折点即将到来，未来市场空间广阔。

整车超额收益明显，自动驾驶催化下估值抬升。自年初至2024年12月2日，申万汽车板块涨幅+17.93%，跑赢沪深300指数2.9pct，乘 用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块涨跌幅分别为+31.78%/+54.78%/+6.72%/-13.05%，在自动驾驶领域密集事件以及多款爆款新 车催化下，整车板块超额收益明显。

增程 2.0 时代，扩容与迭代共振。汽车内需会是 2025 年促消费政策的重 要着力点，预计 2025 汽车内销增幅高于 2024 年。增程车扩容趋势确定， 技术迭代(更高纯电续航、超快充、低温性能改善)和成本优势将使得增 程车中长期有数倍扩容空间，增程是中高端新能源车重要动力形式，我们 预计 2025 年增程车销量达 220 万台左右，同比增长 80%，中长期空间有 望达到 750 万台。问界、理想等当前主要增程玩家更多享受增程扩容红利。