随电动化渗透走向深水区，智能化有望带来新一轮颠覆式变革。 前瞻跟踪、判断各智驾能力及潜力成为识别整车 Winner 愈发重要的议 题。我们试图通过系列报告尝试逐步回答如下问题：技术方案是在收敛 还是扩散？如何相对客观的评价智驾水平？技术方案动态变化将如何 影响企业资源分配及成本构成？动态竞争格局会如何演绎？等问题

在指定的直角坐标系内，传感器如果能同时测量沿三个坐标轴方向的力 和绕三个坐标轴方向的力矩，这类力觉传感器被称为六维力传感器。目 前，业内对实现并提升人形机器人柔顺控制的观点，是将六维力传感器 安装在人形机器人的手腕、脚踝和灵巧手等部位，让其持续检测人形机 器人与环境之间的多维交互力和力矩，并最终在运控规划、姿态调整、 力度感知等功能中起到重要作用。

3 月中信机械板块上涨 3.27%，跑赢沪深 300 指数 0.75%）2.52 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 11 名：截止到 2025 年 3 月 26 日收盘，3 月中信机械板块上涨 3.27%，跑赢沪深 300 指数 0.75%）2.52 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 11 名。3 月三级子行业，起重运输设备、油气设备、矿山冶金机械机 械、核电设备涨幅靠前，分别上涨 19.83%、13.38%、12.9%、 12.85%；锂电设备、半导体设备、光伏设备跌幅靠前。

产品特性：消费品中电动工具、手动工具、割草机以欧美高端消费为主。 一方面，根据光大证券宏观组，2025 年 2 月美国零售销售环比为+0.2%，低于市场 预期的+0.6%，前值（1 月）由初值-0.9%下修至-1.2%；核心零售销售（不含汽车 和汽油）环比为+0.3%，同样低于预期的+0.4%，前值由-0.4%修正至-0.6%。2 月 零售数据低于市场预期，指向美国消费仍较为疲弱。受特朗普政策节奏错位影响， 美国经济暂时性承压。 2025 年 1-2 月电动工具、手工工具、草坪割草机出口累计增速分别为 10%、-5%、 51%，2 月单月出口增速分别为-10%、-31%、22%，增速环比-36pct、-43pct、-55pct。

宏观：消费者信心指数创新低，日元汇率维持稳定。2 月日本消费者信心指数意外降至 35.0，创近两年来新低，尽 管就业市场保持温和复苏，家庭对通胀压力与薪资增长乏力的担忧加剧。尽管名义工资连续第 37 个月增长，1 月实 际工资同比减少 1.8%，是自去年 10 月以来首次出现负增长，主要受物价上涨和 1 月份发放奖金的单位减少的影响。 2 月日本核心 CPI 同比上升 3.0%，食品价格上涨成为通胀主因，服务类价格温和上涨反映消费需求复苏，美元兑日元 汇率在 148.5-150.5 区间震荡。2 月 PPI 同比上涨 4.0%，升幅较前月收窄 0.2 个百分点，农林水产品价格同比飙升 39.4%，服务业价格指数同比升 3.0%，略低于前值及预期。

传统基建投资稳中向好，新兴产业、战略区域投资弹性高 本篇报告系投资全景图系列之 2025 年展望，自 924 以来，稳增长、化债等 政策持续推进，我们判断 25 年建筑企业需求和回款均有望改善，结构上预 计传统基建投资增速小幅提振，能源出现分化，核电、风电、电网高景气， 城市更新为抓手的民生补短板、新兴产业投资需求旺盛。区域上经济大省挑 大梁进一步凸显，新疆、西藏、海南等重要战略地区投资弹性较大，部分高 风险地区经过两年消化，25 年计划目标显出恢复态势。

家电行业：家电行业研究框架-国金证券

家用电器行业：春节错期、以旧换新延续，2月大家电销售高增长－2025年2月家电零售和企业出货端数据解

国内光伏新增装机：1-2 月新增装机同比增长，环比有所下滑。根据国 家能源局数据，2025 年 1-2 月国内光伏新增装机约 39.47GW，同比增长 7.5%， 环比 2024 年 12 月下降 44.2%。

我国为季戊四醇主要生产地，行业集中度与技术壁垒较高。根据隆众资讯， 2023 年全球季戊四醇产能约为 55 万吨，其中瑞典柏斯托拥有全球最大的季 戊四醇产能，达 14 万吨，我国季戊四醇产能约为 25.8 万吨，占全球市场 46.9%，我国已成为全球最大的季戊四醇生产国。据统计，截止至 2025 年 3 月 25 日，我国主要季戊四醇的生产企业包括湖北宜化、中毅达、金禾实业、 云天化等企业。根据各公司公告，其中湖北宜化具有季戊四醇产能约 6 万吨 /年，产能排名全球第二、亚洲第一；中毅达具有季戊四醇产能 4.3 万吨， 产能仅次于湖北宜化，在国内居行业第二；金禾实业具有季戊四醇产能约 2 万吨；云天化产能约 1 万吨。