本周小金属价格有所分化，电池级碳酸锂下跌 1.28%，电池级氢氧化锂现货价格持稳，锂精矿价格下跌 0.4%；稀土方面，氧化镨钕价格上涨 2.28%、 氧化镝价格上涨 1.48%；SHFE 锡价环比上涨 4.21%，LME 锡环比上涨 4.85%； 锑价持稳。

2025 年 1 月 20 日，DeepSeek 开源了推理模型 DeepSeek-R1。从 Deepseek 官网披露数据来看，在目前大模型主流榜单中，DeepSeek-V3 在开源模型中位列榜首，与世界上最先进的闭源模型不分伯仲。DeepSeek-R1 完全开源，打破了以往大型语言模型被少数公司垄断的局面。同时 DeepSeek-R1 的价格更低，仅为 o1的 2%～3%。现阶段北交所内 AI 相关标的共 22 家，截至 2025 年 2 月 7 日总市值达到 804.88 亿元，从上游 AI 芯片检测相关到算力建设、下游应用均实现相关覆盖。

近期 A 股交易线索：2 月 5 日-2 月 7 日，受 DeepSeek 带来的全球 AI 冲击在春节假期持续发酵影响，A 股市场在 AI 浪潮带动下震荡走高，主要宽基指数除红利指数外均不同程度上涨，创业板指和中小盘指数涨幅靠前。A 股行业方面，本周主要一级行业中计算机、检测服务、传媒 互联网领涨，银行、煤炭表现靠后。1）宏观层面：1 月财新中国服务业 PMI 为 51%，环比下降 1.2%；美国 1 月非农新增就业 14.3 万大幅低于预期，失业率下降至 4%；2）行业层面：国务院关税税则委员会公告称，自 2025 年 2 月 10 日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税；3）流动性层面：本周 A 股成交额持续回升，周五成交额上升至接近 2 万亿元。

23-24年化债资金密集落地，城投债提前偿还放量。23Q4和24Q4地方政 府分别集中发行近1.4万亿和2.4万亿特殊再融资债，部分平台获得特殊再融资债资金用于偿还涉隐债券，使得期间城投债提前偿还的规模大幅上升，                                

中央军委主席习近平日前签署命令，发布新修订的《军队装备科研条例》，自2025年3月1日起施行。《条例》坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻习近平强军思想，深入贯彻新时代军事战略方针，深刻把握装备科研工作特点规律，科学规范新形势下装备科研工作的基本要求和制度安排，是军队装备科研工作的基本法规。                                

英飞凌科技是全球功率系统和物联网领域的半导体领导者。公司可提供各类半导体解决方案，拥有微处理器、LED驱动、传感器以及汽车用集成电路与功率管理芯片等各类产品。                                

陶瓷基复合材料（CMC）凭借其耐高温和轻量化等特性，已成为重要战略性热结构材料之一，行业将迎来高速发展期。                                

光伏新技术电池、组件的优势主要体现在制造成本、BOS成本的下降和发电量的提升。复盘历次新技术电池迭代，通常新技术上市后相比上一代技术有一定溢价。                                

两轮行情及新股高质量改善北证流动性，但大市值和小市值两极分化两轮北交所行情后大幅改善北证 A 股的流动性。两轮行情以前，北交所整体换手率低于创业板和科创板。2023 年首轮北交所行情启动后，北交所换手率大幅提高，尽管后期市场情绪逐步稳定单北交所换手率整体一直保持高于科创板水平。2024 年 10 月北交所第二轮行情开始后，北交所换手率进一步上涨，整体换手率一段时间甚至已高于创业板水平。尽管之后交易热度逐步减弱，但整体换手率也不错。