中央金融工作会议 10 月 30 日至 31 日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。习近平在重要讲话 中总结党的十八大以来金融工作，分析金融高质量发展面临的形势，部署 当前和今后一个时期的金融工作。本次中央金融工作会议重点提出了金融工作的几个新原则，分别是：以深 化金融供给侧结构性改革为主线。以金融队伍的纯洁性、专业性、战斗力 为重要支撑。以全面加强监管、防范化解风险为重点。牢牢守住不发生系 统性金融风险的底线。

据海通国际预测，10 月重点跟踪的 8 个行业中 7 个保持正增长。实现双位数增长的行业包括餐饮、次高端及以上白酒、速冻食品；个位数增长的行业包括调味品、乳制品、软饮料和啤酒；大众及以下白酒延续明显负增长。与上月相比，4 个行业增速加快，4 个行 业增速放缓。结合上市公司三季报，我们对部分行业进行了修正：增速调低的有次高端及以上白酒、餐饮，调高的有乳制品、调味品。

SK 海力士（000660.KS）于 10 月 26 日发布 23Q3 财报，营收 9.07 万亿韩元，同比-17%/环比+24%，毛利率+1%，同比-34pcts/环比+17pcts；库存持续环比 改善。公司指引存储行业开始全面复苏，AI 相关需求持续强劲。

23Q3 营收为 21.8 亿美元，同比-0.53%/环比+4.15%，超指引中值（20.95-21.95 亿美元）。23Q3 毛利率为 47.3%，同比-2.0pcts/环比-0.1pct，超指引中值 （40%-48%），主要是由于 EastFishkill 工厂产能利用率不足所导致，但被碳化硅强劲的制造产能所抵消。23Q3 库存环比增加 1.2 亿美元，DOI 增加 3 天至 166 天，分销商库存环比下降 2500 万美元，分销库存周转天数环比降至 6.9 周。

运动服饰Q3流水在高基数等压力下增速有所放缓，同时带来折扣率加深、库销比增加，但整体经营质量仍处于行业领先水平，Q4在低基数及库存管理下，流水增速有望明显提升，库销比有望在年底逐步回落，折扣率有加深压力。①安 踏体育：Q3各品牌流水增速符合预期，折扣率及库存管控良好，表现亮眼。发布2024-26年发展规划，其中安踏主品牌 变革尤为值得期待。②李宁：Q3流水增长中单位数，其中批发渠道店效尤为不及预期，系运动生活及篮球品类销售承压及库存提升下窜货问题增加。Q4将优先解决库存及窜货问题，期待短期调整后恢复高质量增长。③特步国际：Q3主品牌流水增长高双位数，继续受益跑步赛道高景气。Q4折扣率有加深压力，库销比有望在年底回落。

23Q3 营收增长 28.3%/环比增长 3.5%，毛利率同比 5.33%/环比-0.49%。ARISTA 网络公司是一家云解决方案的领先提供商。该公司利用软件创新来解决大型互联网企业、云服务提供商及下一代数据中心企业的需求。其云解决方案是由可扩展的操作系统、一系列的网络应用及 10/40/100 千兆以太网交换机组成。该公司已占据以太网交换机第二大市场份额。2023Q3 公司实现 15.1 亿美元的收入，高于公司早前给的 14.5-15 亿的指引，也高于彭博一致预期的 14.8 亿美元，同比增长 28.3%，环比增长 3.5%。毛利润为 9.42 亿美元，同比增长 32.7%，环比增长 6.59%。净利润为 5.45 亿美元，同比增长 54.0%，环比增长 10.9%。非 GAAP 每股收益为 1.83 美元，EPS 1.72 美元，同比增长 52.2%，高于此前指引（1.69 美元）。

二十年来我国玻纤成长未止，过去十年国内玻纤需求复合增速超 10%，其中交通、风电、电子电器领域需求增长较快，是玻纤成长的“三架马车”。随着“三架马车”增速有所放缓，当前玻纤成长走到产业生命周期的什么位置？本文从玻璃纤维的应用领域切入，我们认为 2023 年是玻纤复合材料在光伏领域应用的元年，百万吨市场规模可期，且建筑业需求潜力较大，处于早期应用阶段，故玻纤作为增强新材料的成长之路还较长。

美联储在此次会议上再次宣布暂停加息，为本轮加息周期以来连续两次暂停加息。缩表方面，将继续按照 2022 年 5 月份会议上发布的《缩减美联储资产负债表规 模的计划》来有序缩减持有国债及 MBS。在声明中，美联储的措辞同 9 月份相比基本相同，但在对美国经济、金融条件上的看法上略有不同。声明中认为美国 3 季度经济活动以强劲的步伐扩张，9 月份则认为是以稳健的步伐扩张。同时，还增加了家庭和企业的金融与信贷条件收紧，而 9 月份则仅强调了信贷条件收紧。

23Q3全部公募基金占比12.49%，环比+0.79pp；剔除主动医药基金占比9.82%，环比+1.27pp；再剔除指数基金占比9.08%，环比+1.48pp；申万医药板块市值占比为7.59%，环比-0.12pp。从公募基金持仓家数来看，公募基金数量前五的分别是：恒瑞医药(545家)、药明康德(501家)、迈瑞医疗(443家)、智飞生物(224家)、爱尔眼科(195家) ；基金数量增加前五支股票分别是：药明康德(+283 家)、凯莱英(+75家)、百济神州-U(+63家)、康龙化成(+54家)、智飞生物(+53家)。

2010-2011 行业上行期顺势提价；2012 年 9 月提价（不涉及终端指导价）超市场预期，因为当时经济低迷、国家严控“三公消费”，而且选择在国庆中秋旺季前提价，被市场解读为保障业绩。2017 年底提价发生在 2016 年开始的行业上行期，提价前市场有一定预期。