我们选取了149家港股医药上市公司，2023年收入总额17550.8亿元（+9.22%），归母净利润547.4亿元（ +89.9%），扣非归母净利润458.4亿元（+170%）。2023年实现归母净利润正增长的公司有88家，占比59% ，70%（104/149）的公司实现收入正增长。2023年研发费用同比减少4.2%，研发费用率减少0.6pp。2023年销售费用同比增长4.3%，销售费用率同比降低约0.4pp。2023年管理费用同比增长5.5%，管理费用率降低约0.2pp。

回顾 4 月行情，正股震荡回暖，转债继续温和复苏。分行业来看，大部分行业转债均实现正向收益，其中高股息&大消费品种表现出色，而 TMT&军工板块明显承压。估值层面，4 月转债曾出现独立行情，估值拉伸至年内高位，但仍处温和区间。

今年以来，全球 AI 大模型端都持续迭代升级，包括海外的 Sora、Llama3等，国内的 Kimi、昆仑天工 AI、阶跃星辰等。4 月 27 日，北京生数科技有限公司联合清华大学发布了中国首个长时长、高一致性、高动态性视频大模型 Vidu。行业的发展进度有望不断催化传媒相关板块的发展，我们看好：1）AI 视频大模型依赖多样化训练数据，高质量视频素材库价值凸显；2）AI 大模型助力应用场景发展。我们推荐：昆仑万维、光线传媒、捷成股份、值得买。其他产业链标的包括华策影视、中文在线、中广天择、掌阅科技等。

金融论坛中的舆情信息蕴含了丰富的股民情绪，可能影响其交易行为进而影响股价，通过对金融论坛中股民的发帖信息进行情感分析，有望能够挖掘到有效的选股因子。我们已经在《Alpha 掘金系列之八：FinGPT 对论坛评论情感的精准识别——沪深 300 另类舆情增强因子》报告中构建了沪深 300 指数增强策略，本次我们将基于中证 1000 指数成分股股票池，构建中证 1000 指数增强策略。

受益于宏观回暖，23 年行业整体回暖，24Q1 因所得税政策影响有所下滑得益于宏观经济的回暖，传媒板块 23 年总体业绩表现有所恢复。23 年传媒行业（中信）营收 5,537 亿元，同增 6.7%；归母净利 391 亿元，同增 368.9%；剔除资产减值损失后归母净利 580 亿元，同增 47.8%。24Q1 营收 1,285 亿 元，同增 3.6%；归母净利 76 亿元，同降 32.4%；剔除资产减值损失后归母净利 87 亿元，同降 33.5%，主因部分公司所得税减免政策到期。我们认为后续行业总体上将继续回暖，但不同行业、标的间将有所分化，标的关注各细分领域龙头，具体包括恺英网络、巨人网络、三七互娱、昆仑万维、捷成 股份、芒果超媒、中南传媒、凤凰传媒、焦点科技、光线传媒、万达电影等。

2024 年《政府工作报告》提出加快发展新质生产力，而专精特新、单项冠军、“独 角兽”更是新质生产力建设的重要实施主体。北交所作为专精特新企业的主阵地，专精特新“小巨人”数已经到达 128 家，占比 52%。北交所受理待审核公司中更是存在大量的新质生产力标的，如涵盖新能源汽车相关标的 11 家，氢能源 12 家，人工智能 21 家，生物制药、生命科学 19 家，航空航天、军工 10 家。2024 年 4月 12 日，国务院印发“新国九条”涉及提高上市公司质量，推动市场高质量建设，经过“深改 19 条”、新“国九条”等政策对于北交所定位的明晰和强调，从各项措施来看，北交所将借助政策东风加快高质量发展步伐，推动市场生态健康发展为北交所进一步估值提升开拓了空间。

【原油价格板块】截至 2024 年 5 月 3 日，布伦特原油、WTI 原油、 俄罗斯 EPSO 原油、俄罗斯 Urals 原油价格分别为 82.96、78.11、 78.82、70.79 美元/桶，近一个月主要油品涨跌幅分别为：布伦特原 油（-7.15%）、WTI 原油（-8.57%）、俄罗斯 ESPO（-6.57%）、 俄罗斯 Urals（-8.98%）。2024 年年初至今不同油品涨跌幅分别 为：布伦特原油（+9.32%）、WTI 原油（+10.98%）、俄罗斯 ESPO（+6.15%）、俄罗斯 Urals（+9.33%）。

近期金价新高的原因几何？近期金价持续创下新高，黄金 ETF、美债实际利率与金价相关性却出现减弱，但这并非代表黄金定价框架的变化，而是意味着黄金 ETF 并非近期金价上涨的核心驱动力。拆分其需求结构发现，其上涨推手主要来自：（1）实物投资需求：近三年需求中枢明显上移，或对金价起到助推作用，反映的是黄金的避险属性。（2）央行购金：或为本轮金价上涨的主要推手，体现的是逆全球化风险上升及美元信用走弱的背景下，部分央行开始增持黄金以增加储备资产的多元化。

价值链重塑：智能化软硬件作为核心零部件占据汽车价值链重心；同时，汽车智能化进一步延伸行业价值链边界，云服务、高精地图服务、出行服务等新应用价值开始凸显。电动化、智能化潮流下，AI将进一步重塑汽车行业产业链：AI深入产业链各个环节，供应链更加扁平化，用户价值被充分挖掘，智能化成为汽车品类核心需求之一。

需求：24 年 4 月重点跟踪的 8 个行业中 6 个保持正增长，2 个负增长。实现双位数增长的行业有次高端及以上白酒（主要受贵州茅台带动）、速冻食品和餐饮；个位数增长的行业包括软饮料、调味品和啤酒；乳制品和大众及以下白酒负增长。与上月相比，3 个行业增速加快或降幅收窄，4 个行业增速下滑，1 个持平。进入传统消费淡季和去年高基数原因，导致 4 月消费行业依然弱增长。