英伟达 H200 搭载了 141GB 的 HBM3E，带宽达 4.8TB/s，相较于搭载 80GB HBM3 的 H100， 实现 76.25%的内存容量提升和 43.28%的内存带宽增长。与 H100 相比，在其他参数基本没变的背景下，H200 更高容量、更高带宽的 HBM3E 的搭载，在显著提升其性能的同时，有效降低了大模型训练时的能耗和总成本。作为 AI 算力之基石，HBM 产品容量和代际水平能够显著影响 AI 芯片的性能指标。

10 月一般公共预算收入增速持续回升，税收和非税收入均明显改善。税收收入改善源于近期经济景气度回升。9 月工业生产活动走强和 PPI 降幅进一步收窄带动国内增值税同比加速回升，内需改善和 10 月进口增速的提升促进进口环节增值税和消费税的增长。此外，低基数下 10 月汽车销量大幅提升，对车辆购置税的提振明显。

费雪效应：实际利率=名义利率-通货膨胀率 。条件一：名义利率5%，通胀10%，实际利率为-5%，收益率为5%。条件二：名义利率3%，通胀-1%，实际利率为4%，收益率为-4%。美国通胀保值债券TIPS不能反映实际利率。10年期美债收益率减10年期TIPS利率，与美国CPI同比数值相差很大，难以反映价格变化幅度。

费雪效应：实际利率=名义利率-通货膨胀率 。条件一：名义利率5%，通胀10%，实际利率为-5%，收益率为5%。条件二：名义利率3%，通胀-1%，实际利率为4%，收益率为-4%。美国通胀保值债券TIPS不能反映实际利率。10年期美债收益率减10年期TIPS利率，与美国CPI同比数值相差很大，难以反映价格变化幅度。

财政托举社融。10 月社会融资好于季节性，融资规模增量为 1.85 万亿 元，同比多增 9108 亿元。社融存量同比增速也小幅反弹，10 月同比为 9.3%，较前值增加 0.3 个百分点。社融主要由财政托举，10 月政府债券融资 15600 亿元，同比多增 12809 亿元。

近日，微软展示了最新生物医学模型LLaVAMed，该模型可根据CT、X光图片等推测出患者的病理状况 。微软使用 GPT-4 ，基于 VisionTransformer和Vicuna语言模型，在八个英 伟达A100GPU上对LLaVA-Med进行训练，其中包含“每个图像的所有预分析信息”，用于生成有 关图像的问答，以满足“可自然语言回答有关生 物医学图像问题”的助手愿景。据微软称，该模型最终具有“出色的多模式对话能力”、“在用于回答视觉问题的三个标准生物医学数据集上，LLaVA-Med在部分指标上领先于业界其他先进模型”。

双十一量增价缩，食品饮料整体韧性强较。2023 年双十一期间（10 月 31 日 20:00-11 月 11 日 23:59）全网销售总额 11386 亿元（综合电商平台+直播平台），同比+2.08%。国家邮政局监测数据显示，11 月 1 日至 11 日，全国邮政快递企业 共揽收快递包裹 52.64 亿件，同比增长 23.22%。包裹件数增速明显高于销售额 增速，说明件均价有所下降。

双十一量增价缩，食品饮料整体韧性强较。2023 年双十一期间（10 月 31 日 20:00-11 月 11 日 23:59）全网销售总额 11386 亿元（综合电商平台+直播平台），同比+2.08%。国家邮政局监测数据显示，11 月 1 日至 11 日，全国邮政快递企业 共揽收快递包裹 52.64 亿件，同比增长 23.22%。包裹件数增速明显高于销售额 增速，说明件均价有所下降。

当前时点，随着宏观经济不断修复，需求与成本压力渐渐落下帷幕，虽然需求的复苏仍然是渐进式的，但消费场景的回归以及居民消费信心的恢复持续进行中。但从大众品行业收入、利润端来看，行业已初步走出 Q2 的阴霾，一方面系大众品需求稳定修复，另一方面系成本端压力进一步缓解。中期维度看，大众品公司的盈利能力长期由竞争格局、护城河优势决定，短期则会受到成本端波动及自身议价能力的影响，随着下游渠道库存去化和原材料成本的同比下行，大众品盈利有望进一步改善。

当前时点，随着宏观经济不断修复，需求与成本压力渐渐落下帷幕，虽然需求的复苏仍然是渐进式的，但消费场景的回归以及居民消费信心的恢复持续进行中。但从大众品行业收入、利润端来看，行业已初步走出 Q2 的阴霾，一方面系大众品需求稳定修复，另一方面系成本端压力进一步缓解。中期维度看，大众品公司的盈利能力长期由竞争格局、护城河优势决定，短期则会受到成本端波动及自身议价能力的影响，随着下游渠道库存去化和原材料成本的同比下行，大众品盈利有望进一步改善。