12月，销量降幅继续收窄，汽车产销分别为268.3万辆和265.8万辆，产量同比增长8.1%，增幅较上月扩大4.3个百分点;销量同比下降0.1%，降幅较上月收窄3.5个百分点;新能源汽车产销分别完成14.9 万辆和16.3 万辆，同比分别下降30.4%和27.6%;汽车经销商库存预警指数继续位于警戒线之上，为59%。

尽管在国内外风险挑战明显上升的背景下，2019 年我国经济存在较大下行压力，但是经济总体企稳。2019年12月，中国物流业景气指数为58.6%， 较上月回落0.3个百分点。12月份物流业景气指数虽略有回落，但仍在高景气区间运行，反映出供应链上下游经济活动保持活跃。2019 年，全国快递服务企业业务量累计完成635.2亿件，同比增长25.3%;业务收入累计完成7497.8亿元，.同比增长24.2%。 受“双十二”电商活动及元旦等节日因素提振，消费品仓储业务活动仍然较为旺盛。龙头企业个性化服务能力不断提高，竞争优势凸显。铁路投资大幅放缓，交通投资年末未现回暖。

12月，食品三大子行业工业增加值增速较上月呈“两升一降”，食品制造业工业增加值同比增长4.6%，农副食品加工业增加值同比下降0.3%，酒、饮料和精制茶制造业工业增加值同比增长7.9%。食品工业主要产品产量均较上月有所增加，乳制品生产继续保持快速增长。行业固定资产投资较1~11月略有改善，酒、饮料和精制茶制造业固定资产同比增长6.3%，食品制造业固定资产投资同比下滑3.7%，农副食品加工业固定资产投资同比减少8.7%。

12月份,受美伊对抗升级和OPEC+延长减产等影响，布油价格回升至67.7美元/桶，创下8月以来新高。在保供压力和加大勘探开采投入带动下，我国原油生产继续保持稳定,原油生产1606 万吨，较上月增加36万吨;全年石油增产增供态势好转，实现原油产量同比增长0.8%;原油加工保持较快增长，同比增长13.6%， 全年同比增长7.6%;原油进口保持高位，原油进口4548万吨，同比增长3.9%。天然气生产保持平稳，日产5.2亿立方米，环比增加0.2亿立方米;天然气进口大幅增加，当月同比增长3.1%，全年同比增长6.9%。

1~12月，我国限额以上家电企业商品零售额9138.7亿元，同比增长5.6%。1~12 月，空调产量增速回升，彩电市场持续走低，冰洗产量增长较快。房地产交易相对低迷，家电消费依然面临需求疲软约束。进出口方面，彩电累计进出口额双双下滑，空调进出口额继续分化。12月，家用电器及音像器材零售价格指数98.24，环比回落0.03点，已有企稳迹象。

 1~11月，机械工业重点联系企业累计订货额同比下降2.75%，降幅较1~10月(-4.7%)收窄1.95 个百分点;全国规上机械工业企业营业收入193361.93 亿元，同比增长2.57%，较全国工业低1.84个百分点;利润总额11755.52 亿元，同比下降2.75%，降幅虽较全国工业低0.64个百分点，但较1~10月收窄0.62个百分点;截至12月份，机械工业产品产量增减不一，增长产品数量有所改善，仍在增长的产品多数增速回落;受中美贸易摩擦影响，机械行业主要产品进出口额同比负增长，本月降幅大都有所收窄;机械工业主要涉及的五个国民经济行业大类固定资产投资增长较弱。

12月以来，煤炭市场运行情况良好，经济基本面对煤炭消费拉动力度有所增强。受春节临近、煤矿安全与环保检查，以及天气因素的影响，产地供应有所收紧。随着温度逐渐走低，水电出力收缩，加之北方取暖用煤需求增长，下游企业生产负荷提升,火电发电量环比继续增长。全社会煤炭库存下降，动力煤市场逐渐趋稳，价格震荡回升。

12月份，行业运行整体表现一般。货币市场利率延续低位，“宝宝类” 产品收益率普遍降至3%以下。第三方移动支付市场格局较为稳定，支付宝和腾讯金融依然保持90%以上的集中度。网贷方面，1~12月，网贷平台成交量共9649.11 亿元，同比下降46.24%，贷款余额环比下降9.10%。12 月，行业平台平均借款期限拉长至15.71个月，综合收益率升至9.46%。

2019 年以来，国家坚持“房住不炒”，房地产开发投资趋缓;地方债务监管从严，基建投资复苏不及预期。受此影响，建筑业需求不足.1~12月，我国建筑业投资累计同比负增长63.8%,降幅较去年同期大幅扩大49.9个百分点;同期，建筑业完成总产值248446亿元，同比增长5.7%，增速较去年同期回落4.18个百分点，增速低于GDP增速0.4个百分点;房屋新开工面积累计227154万平方米，同比增长8.5%，较去年同期下滑8.7 个百分点。

特斯拉Model 3 国产化进程持续超预期，2020 年1 月即开始量产对外交付，美国Model Y 量产进程提前，国内也有望提前。Model 3/Y 所在细分市场空间高达数百万台，突出的产品竞争力将带来产销量爆发。考虑Model 3 国产化率从30%到100%的提升，以及未来Model Y 定点推进，相关产业链将持续受益。汽车零部件方面主要有三条投资主线：配套价值量高、收入弹性大与潜在突破，重点推荐拓普集团、银轮股份、宁波华翔，关注均胜电子、奥特佳、广东鸿图等。电池产业链方面，动力电池单车价值量大，供货份额稳步提升，业绩弹性较高，重点推荐宁德时代，关注璞泰来、当升科技、恩捷股份、新宙邦等。