新型烟草进入快速发展期，市场规模2023 年将达千亿美元：随着人们对于健康意识的不断提升和全球主要烟草消费国控烟措施的日趋严格，传统烟草市场持续低迷。而新型烟草作为一种典型的替烟产品迅速崛起。全球新型烟草市场规模2013-2018 年复合增速达27.9%，预计到2023 年全球新型烟草市场规模将高达1734 亿美元。

据相关政府网站信息，2 月15 日至今，衡阳、驻马店、防城港、南宁、东莞等多个低能级城市先后出台了需求端的支持政策，具体措施包括购房货币补贴、提升公积金贷款额度、公积金可购买二套房、降低公积金首付贷款比例、放宽异地贷款等。

从长周期看，电子行业表现出周期规律，标准程度较高的通用元器件产品价格周期规律显著，产品的需求周期、产能周期、库存周期决定价格周期。上一轮16-17 年价格景气周期中全球Memory、LCD、Wafer、CCL、MLCC、LED 芯片等均同步上涨，涨价周期中行业内公司均表现出很大利润弹性。在经历18-19 年行业价格持续下行周期，我们判断19H2 有望进入新的价格反转大周期，看好未来5G/IOT/电动车供应链需求增长背景下和库存低位状态下的价格反转上涨趋势。

闪速存储器已经成为主流存储器之一，NAND Flash占据主要位置。闪速存储器是一种电子式可清除程序化只读存储器，其支持多次的擦除及写入。主要应用于一般性数据存储，在计算机及电子产品中被广泛使用。根据市场销售规模，闪速存储器销售占比约为45%，成为继DRAM外第二大储存器产品，是主流存储器之一。闪速存储器中，NAND Flash产品销售额在存储器中占比约为42%，成为闪速存储器中占比最大的细分产品。NAND Flash作为高数据存储密度闪存器，被广泛应用于各种数字终端设备。其中，手机和固态硬盘（SSD）是NAND闪存应用份额占比最高的两个领域，分别约为48%和43%。

1 月电子行业个股中位数涨幅为5.30%， 申万电子指数涨跌幅为8.61%。2019 年1 月1 日—1 月31 日，申万电子指数涨跌幅为8.61%，同期沪深300、上证50、创业板涨跌幅为-1.03%、-3.23%和3.64%。在申万28 个行业中，期间申万电子指数涨幅排名第1。

半导体封测包括封装和测试两个环节，目前封装技术正逐渐从传统的引线框架、引线键合向倒装芯片（FC）、硅通孔（TSV）、嵌入式封装（ED）、扇入（Fan-In）/扇出（Fan-Out）型晶圆级封装、系统级封装（SiP）等先进封装技术演进。芯片的尺寸继续缩小，引脚数量增加，集成度持续提升。

储能本质是平抑电力供需矛盾，新能源发展创造新的储能需求。全球范围内新能源渗透率加速提升为大势所趋，而在这个过程中，电源生产连续性和用电需求间断性的不平衡将持续存在。电能自身不易储存，如果以电能比作“工业食粮”，则电网为“工业粮仓+运河”，而储能则可称为“工业社会之碗”，发展储能的重要性，不言而喻。

2019年国内新能源车产量117.4万辆，同比下滑3%，低于市场在年初的预期，也是国内新能源车发展近十年以来首次出现负增长。

截至本报告期末，电气设备指数2020 年累计涨幅16.90%，沪深300 指数同期跌幅1.29%。最近一年，电气设备指数涨幅为23.47%，沪深300 指数涨幅为20.21%。在细分板块方面，2020 年，储能设备和光伏设备板块涨幅最大，涨幅分别为42.27%和33.14%，火电设备和风电设备跌幅居前，跌幅分别为3.98%、0.78%。

2019 年以来，地炼企业效益欠佳、开工率下降，2020 年年初的疫情则让地炼企业处境雪上加霜，地炼企业所面临的困境主要体现在：1）炼化步入景气下行周期，现金流或将恶化；2）发债融资渠道受阻；3）消费税从严征收，税收缴纳逐步正规化；4）央企外采规模萎缩，地炼销售面临压力。