【掌趣科技】——《一拳超人（One Punch Man）》自1 月7 日登陆港澳台市场后表现超市场预期，目前处于港澳台地区游戏畅销榜第1-2 名的水平，1 月App Annie 出海排行榜上升16 名至第22 名，建议关注海外发行带来的新的业绩弹性。

“停课不停学”掀在线教育潮。延迟开学督促全国在线教育平台加速上线。国家中小学网络云平台2 月17 日正式开通，工信部部署百度、阿里、中国电信、中国移动、中国联通、网宿、华为等企业全面提供技术保障支持，协调7000 个服务器，90T 带宽，可供5000 万学生同时在线使用。

航空发动机屹立高端制造业顶端，兼具战略意义和经济效益。航空发动机科技水平高，集中了制造行业几乎所有的高精尖技术，被称为装备制造业“皇冠上的明珠”。由于研制投入大、周期长，难度高等特点，目前世界上仅有美、俄、英、法、中 5 国独立掌握大推力航空发动机制造技术。与供应端极强垄断性形成鲜明对比的是航发及航改燃机市场庞大的需求，2020~2025 年我国军用航发领域的市场规模有望达到平均每年325 亿元，而2019~2038 年全球民用领域的航发市场规模将达到平均每年5934 亿元（中国市场1272 亿元/年）。

特斯拉Q4 电话会议中提到，BIPV 需求在北美市场将迎来大幅度增长。从全球范围来看，BIPV 迎来高速发展期，根据N-Tech Research 预测数据，2019 年BIPV 市场规模达到32.80 亿美元，到2027 年将达到115.69 亿美元，平均CAGR 达到16.57%。

近期央行等中央部委表态频繁，重申不将房地产作为短期刺激经济的手段，科学稳健把握逆周期调节力度，宏观杠杆率不会再出现大幅上升，5 年期LPR 降幅也小于1年期品种，并强调LPR 下行基本上不影响个人房贷利率。但与此同时，央行也强调不得不得盲目抽贷、断贷、压贷。我们认为“ 纾困但不刺激” 很可能是下一阶段房地产调控的核心思路。

2 月21 日，中央政治局会议强调：目前疫情蔓延势头得到初步遏制，防控工作取得阶段性成效，但全国疫情发展拐点尚未到来；全面做好“六稳”工作，努力实现全年经济社会发展目标任务，实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务，完成“十三五”规划；积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用。稳健的货币政策要更加灵活适度。

新冠疫情全面爆发以来，房地产市场成交量大幅下跌。根据CRIC 监测，春节期间88 个重点城市商品房成交量相比2018 年春节假期减少63%，部分三四线城市零成交。

预计2020 年竣工数据大幅增长：1）定性角度来看：竣工数据质量较差，主要由于存在漏报现象，同时开发商在高周转策略下抢开工、拖竣工动机较强；2）定量角度来看，2013-2015 年三年间，平均的销售面积是12.66 亿平米，平均的竣工面积是10.3 亿平米，竣工率约为81%，2016-2019 年平均的销售面积已经达到了16.7 亿平，但是竣工面积只有9.7 亿平米，即使存在拖竣工和漏报现象，逻辑上竣工面积也应当出现大幅的提升（漏报现象一直存在，而拖竣工+精装修为主要原因）；2017 年销售面积，按照80%的竣工率，预计2020 年竣工面积约13 亿平米左右（yoy41%），我们认为竣工率可能下降到70%，对应2020 年竣工的面积11.8亿平（yoy24%）。

2 月以来，全国多地密集出台房地产扶持政策，同时，根据媒体报道，浙商银行及工商银行纷纷下调首付比例。此外，中央政治局会议强调，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度。

与市场的一贯理解的高科技行业的增长速度不同，全球半导体市场增速并不高。1999~2019 年，过去20 年年间全球半导体销售额复合增速为5.2%。过去20 年、15 年、10 年、9 年、5 年、3 年全球半导体销售额CAGR 分别为5.2%、4.4%、6.1%、3.6%、4%、-0.3%。