2020 年之后，我国广义财政支出有所回落，主要源于收入端的下降：1）税收和土地出让收入降幅较大。税收收入占 GDP 的比重从 2019 年的 16.0%降至 2022 年 13.8%；同时土地出让收入较峰值缩减 3.4 万亿； 2）地方专项债扩容进入平台期。2020 年以来新增专项债维持在 3.65-3.8 万亿之间；3）三是结转结余和利润上缴资金的消耗。2017 年以来每年调用超万亿资金，高峰期调用规模接近 3 万亿，预计未来“余粮”将越来越少。从欧盟国家经验来看，“马斯特里赫特红线”的实践并非一帆风顺，债务和经济互为因果，单方面强调任何一个方面都可能导致失衡。

从需求侧看，独居群体占比提升、生活节奏快及懒宅经济对生活便捷化需求等推动方便速食行业发展；从供给侧看，供应链的成熟、生产工艺和技术的进步，推动了方便速食产品创新迭代及质量提升；方便速食行业经历了品类单一到多元化竞争和产品创新升级，逐渐朝着健康化和多元化方向发展。

沙特家族以瓦哈比教义为强大的精神动力开疆扩土，在众多酋长国中实力迅速壮大，创立了第一沙特王国（1745-1818 年）和第二沙特王国（1824-1892 年），王国覆灭后伊本·沙特随家人流亡科威特，他始终抱有强烈的复国使命，经历多年征战夺回了家族土地。1932 年伊本·沙特以国王身份颁布诏令，以家族命名成立沙特阿拉伯王国。沙特是君主制国家，禁止一切政党活动，以《古兰经》和《圣训》为国家立法、执法依据。国王行使最高行政权和司法权，有权任命、解散或改组内阁，有权立、废王储，解散协商会议，因此在沙特王国内，国王是名副其实的掌权者。

政策暖风频吹，新形势新挑战新机遇。16 年 7 月，中央政治局首次提出要“抑制资产泡沫”，12 月中央经济工作会议首次提出“房子是用来住的不是用来炒 的”，此后各地陆续收紧房地产调控政策，商品房销售面积增速下行。23 年 7 月 24 日，政治局会议首提“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”，未提及“房住不炒”。政策立足点放在把房地产稳定在经济中合理水平。

23 年全球个人奢侈品市场低至中个位数增长，中国大陆预计同比+9%：全球个人奢侈品市场凭借韧性取得了一定程度增长，但也显现出增速明显放缓的迹象；而进入四季度，考虑到消费者信心不足、中国宏观经济调整以及美国经济复苏迹象较少等，增长或遇瓶颈。贝恩预计 2023 年全球个人奢侈品市场或实现低至中个位数增长，达到 3620 亿欧元，而 2024 年将趋于疲软。

国家数据局挂牌完毕。2023 年 3 月，中共中央、国务院印发了《党和国家机构改革方案》，其中第十四条提出在组建国家数据局，负责数据要素相关事项的统筹推进。依照文件指示，国家数据局将由国家发展与改革委员会管理，其地位与国家能源局、国家粮食局并列，并将承接过往发改委统筹推进职能与网信办的方案制定职能。2023 年 10 月 25 日，国家数据局正式揭牌，刘烈宏担任国家数据局局长，沈竹林为国家数据局副局长。国家数据局的成立标志着我国数据 要素“九龙治水”格局的终结，其实际上明确了权力与责任、区分了安全与发展、进行了统筹与协调，标志着顶层数据要素政策的推出将得到加速。

苏南债务问题的背景。苏南即江苏省南部区域，包括南京、苏州、常州、无锡、镇江五个地级市，经济、财政实力强劲。近年来，苏南的债务问题较受关注，主要来自两个方面：（1）区域债务压力分化。（2）城投债存续规模较高，且集中于区县。

截至 2023 年 11 月 21 日 20:40，第三方 GPT 商店“GPTs Hunter”收录的自定义 GPT 数量 达到 18602 个。目前，OpenAI 自身面向公众推出多类型 16 个 GPT，团队将对其细致功能进行体验，深度分析 GPTs 能做什么？本文将体验 Math Mentor、Hot Mods、Mocktail Mixologist、 genz 4 meme 四款 GPT。

今年 10 月下旬以来，作为全球金融资产定价重要风向标之一的美国国债 10 年期收益率呈现触顶回落的迹象。本报告将分别从三个视角：凯恩斯主义视角、古典主义视角和货币主义视角入手，回顾此前美债收益率上行的原因，并分析本次美债收益率触顶回落的可靠性。凯恩斯主义视角通常在有效需求不足的假定下，分析短期内经济政策组合的效果。从凯恩斯主义的视角来看，今年 2、3 季度美债长期利率的急剧上行，主因是美国采取了“宽财政+紧货币”的政策组 合，我们称之为“对利率最不友好的政策组合”。这种政策组合符合凯恩斯主义的 IS-LM 模型所描述的经典场景：IS 曲线右移、LM 曲线左移，对利率形成双重的上行压力。

2023 年以来，欧盟在半导体和清洁能源等领域，推出一系列产业政策，其主要目的在于对标全球产业政策、缓解资本外流压力，并通过撬动大规模私人投 资，逐步减少欧盟关键领域的对外依赖。然而，我们认为欧盟产业政策的短期成效大概率不及美国。美国能够从联邦层面，统一筹集新增资金，并采用效率更高的税收抵免政策。与之相比，目前欧盟既无法为产业政策大规模筹集新增资金，也无法充分利用税收抵免政策。