行情回顾：2023 年初至今，申万建材指数下跌 23.2%，阶段性跑输大盘。2023 年初至今，建材各细分领域皆有下跌，其中玻璃、玻纤、装修建材跌幅较大。2021 年至今建材板块业绩调整幅度较深。具体而言，2023 年前三季度，传统建材板块中玻璃有所修复，消费建材龙头业绩亮眼。

近期浮法玻璃加速去库，价格止跌小幅回暖，我们认为阶段景气度回升的原因有三点：（1）23M9 以来需求持续改善，是近期生产企业库存加速下降的关键原因，生产企业库存变化较好反应终端需求变化。（2）供给增幅放缓或亦有一定边际贡献，2023/12/14 浮法玻璃在产产能为 17.24 万 t/d， 较 23M11 末减少 1.2%，有 3 条生产线近期进行冷修。（3）纯碱价格近期波动较大，或对建筑玻璃价格预期有一定影响，对玻璃社会库存有一定扰动。

Mate 60 Pro首次实现了消费端卫星通话功能，此前主要应用于特殊行业市场；u 根据中国电信集团数据，2022年，从地面基站覆盖角度来看，全球移动通信网络仅覆盖不到20%的陆地区域和不到5%的海洋区域；我国仍有约一半的陆地区域无基站信号覆盖。通过卫星广覆盖能力，用户可以在偏远地区或是通信信号无法覆盖的地方进行通话。

专注电子产品及解决方案，客户广泛产品多样。公司是亿道集团旗下子公司之一，自创立以来专注于加固手持终端、加固平板电脑、加固笔记本电脑、工业终端设备等的产品和解决方案，目前亿道信息约有员工近 300 人，业务遍及 70 多个国家和地区，与 lntel、Microsoft、 Google、Qualcomm、飞腾、银河麒麟等合作伙伴展开全方位合作，并且获得多项殊荣和授权。产品方面，公司主营全加固笔记本、三防平板终端、三防手持终端、工控一体机、无风扇盒式工控机、行业产品系列、车载平板电脑等，广泛应用于多个场景。

寿险保费增速放缓.1-11月新华、国寿、太保、平安和人保寿险保费同比分别增长1.9%、3.9%、4.4%、6.8%和9.7%，均较1-10月增速有所放缓。以上5家上市寿险公司合计保费同比增长4.9%，其中上半年增速呈回升态势，但8月以来随着预定利率下调和银保渠道报行合一的实施保费增速放缓。11月太保和新华保费同比分别下降19.0%和12.2%，国寿同比下降1.2%，人保和平安同比分别增长2.8%和2.9%。

随着中国心脏病、脑血管病等疾病患病率和死亡率的升高，整体市场空间不断增加，尤其对于AIS等病症患者而言，当前临床上缺乏能同时兼顾血管和神经修复保护的药物，社会面对具有更优疗效药物的需求日益攀升；目前已进入临床研究阶段的针对AIS的细胞疗法有MSC、NSC和EPC三类，由于其作用机制不同，这三类疗法在治疗窗口等方面存在差异和优劣势；根据作用机理和现有的临床前研究，EPC较MSC具有更优的疗效；相比治疗AIS的传统静脉溶栓、机械取栓和药物疗法，EPC药物给药时间窗更长，可通过促进血管和神经的新生修复有效降低致残致死率及复发率，随着ALF201临床试验的顺利开展，未来EPC药物的优势将进一步显现。

2022年3月，国家药监局颁布《人工智能医疗器械注册审查指导原则》，对人工智能医疗器械类型进行界定，并对人工智能医疗器械生存周期过程，包括需求分析、数据收集、算法设计、验证确认、更新控制等环节做出了规定，并提供了16类技术考量因素，对AI医疗器械划定完成进一步规范，同年9月，上海市第十五届人民代表大会常务委员会第四十四次会议通过《上海市促进人工智能产业发展条例》并于10月1日实施，作为人工智能领域首部省级地方性法规，鼓励AI医疗发展。

近几年来，美联储持续不断宣布加息，今年美元指数仍旧持续走高，大多数货币对美元贬值，人民币近期 更是接连突破 7 关口。不少投资者为了资产保值，不得不对外寻求出路，美元资产吸引力增强。在美联储加息预期下，美元升值压力加大，这进一步推动投资者购买美元理财产品。加息预期还使得美国国债收益率上升，为美元理财产品提供了更高的收益率。

11 月政策端引入社保资金并进一步规范了基金管理人员治理。11 月 24 日，基金业协会发布《证券期货管理人员注册登记规则》，对基金经理频繁更换岗位的行为进行限制，有利于规范 REITs 管理机构内部人员行为，持续输出稳定的服务。12 月 6 日，财政部发布《全国社会 保障基金境内投资管理办法》，其中指出全国社保基金可以投资于 REITs。引入资金量庞大且资金期限较长的社保基金有助于增强 REITs 市场抗波动性。11 月基础设施行业方面利好频出，涉及园区、文旅和 PPP 方面。地方政策同样积极，利用 REITs 工具扶持相关产业。

辨析“破”与“进”。本次中央经济工作会议延续了政治局会议的提法“稳中求进、以进促稳、先立后破”，和往年相比新增了“以进促稳、先立后破”， 明显对“进”的诉求加强，对“破”的容忍度下降。对风险隐患的重视程度加深，对“破”的容忍度下降。“先立后破”的表述最早出现在 21 年的政治局会议中，彼时主要是对“双碳”目标急于求成的纠偏，而今年成为了政治局会议的整体基调，并在中央经济工作中再次提及。此外，本次中央经济工作会议从对风险的表述来看，相比 21-22 年提到 的“三重压力”，本次主要新增了“风险隐患仍然较多”，对风险隐患的重视程度被提到了新的高度。