7月白羽鸡价整体环比下跌，月中鸡价开启反弹利润逐步转正。据博亚和讯，2023 年 7 月全国白羽肉鸡销售均价 8.45 元/公斤，环比-0.54 元/公斤，白羽肉鸡养殖利润-0.57 元/羽，环比-0.05 元/羽。7 月中旬以来白鸡价格触底反弹，主要系前期气温高毛鸡养殖少导致短期供不应求，此外 7 月下旬台风暴雨极端天气及猪价上涨对白鸡价格上涨形成进一步支撑。

2023年8月15日 ，中国人民银行宣布将7天期逆回购利率与1年期MLF利率分别调降至1.80%和 2.50%， 调降幅度分别为10Bps、15Bps。在6月已实施年内首次降息的基础上，央行在3个月的时间内再度降息，不论是政策的节奏、还是降息的形式都超出了市场预期，因此降息当天债券市场也明显走强。

2016年以来尚未出现 MLF降息幅度大于逆回购降幅的情况。一方面，MLF利率调降幅度更高，可以通过发挥贷款市场报价利率改革效能，降低实体融资成本。经济下行、信贷探底，为支持实体、提振信心，本次MLF降息力度仅次于 2020年4月，表明央行通过加大逆周期调节力度支撑经济的决心。另一方面，逆回购利率降幅小于MLF，表明央行仍对“资金套利和空转”、内外均衡等因素有所考虑，因此降息时兼顾对于曲线形态的考量与引导。 

7月工业增加值同比实际增长 3.7%，较 6 月回落 0.7 个百分点；7月社会消费品零售总额同比名义增长 2.5%，较6月回落 0.6 个百分点；7月固定资产投资累计同比增速为 3.4%，较6月回落 0.4 个百分点。这说明经济复苏步伐在二季度基础上进一步放缓。7月金融数据显示实体经济融资需求偏弱，有效需求不足是当前经济面临的主要问题，主要表现在：从货币上看，从宽货币到宽信贷的传导受阻；其次，从价格指数看，CPI 和 PPI 同比处于历史低位；最后，从城镇居民收支上看，人均可支配收入实际增速低于支出增速。

小米发布机器狗 CyberDog 2，搭载了12 个 CyberGear 微电机和 19 个传感器 1）根据快科技，8月14日小米发布会上，小米发布了第二代四足机器人 CyberDog 2，售价12999元，尺寸比上一代缩小16%，重量减轻 40%，大小和重量都接近真 实小型犬，且可 DIY 个性化外观，具有 9 处可拆卸外壳，支持 3D 打印替换。 2）CyberDog 2 搭载了12个小米自研的 CyberGear 微电机，奔跑速度可达 1.6m/s， 高爆发小体积，在基础运动能力上进行了大幅优化，支持如前后跳、作揖等 10 种 小型犬运动，甚至能实现高难度动作，如前空翻、芭蕾舞步，滑板、太空步等。C同时搭载了 NX 芯片+双协处理器，总算力达到 21 TOPS，搭配激光、深感、视觉、听觉、超声波、触摸等多维度 19 个传感器，能更准确感知环境。3）雷军表示，这款新品主要面向开发者和数码爱好者。CyberDog 2 继续开源，并支持图形化编程界面，大大增强了自定义能力，同时降低了编程技术门槛，无需掌握复杂的编程语言，便可以轻松地对其进行个性化设定。

本次货币政策执行报告，央行表示“当前我国经济已恢复常态化运行”，但“国内经济运行面临需求不足、一些企业经营困难、重点领域风险隐患较多等挑战。”而 1 季度货币政策执行报告对经济的判断是“经济增长好于预期，市场需求逐步恢复”。7月经济走势低于预期，从生产端来看，7 月工业增加值同比 3.7%，较前值回落0.7个百分点；服务业生产指数同比5.7%，较前值回落 1.1 个百分点。而8月前两周地产销售、粗钢产量同比继续回落。内需不足是拖累经济下行的重要因素。其中房地产行业处于周期性低位，这是拖累内需的主要原因。而美国依然处于去库阶段，外需短期也难以回升。因而本次央行对经济的判断，延续了7月24 日中共中央政治局会议对经济的定调，即内需依然不足。

前期我国需求的快速发展叠加线上化率的提升给了各个品牌充足的发展空间，行业效应更加显著。而伴随需求增速逐步回归理性，渠道红利褪去，市场将更加关注企业的运营战略以及产品以及品牌势能的构建。虽然竞争激烈的商业模式使得成长周期不确定性较高，但优质现金流也带来了充分的再投资机会。这部分无论是对已有产品、品牌的升级还是孵化新品牌，亦或是进行收并购都有长期延续成长性的可能。因此如何有效运用以及是否精准抓住行业发展先机成为评判企业发展潜力的重要指标。

均值-方差模型是资产配置理论中的一种经典方法，基于理性投资者风险厌恶假设和资产预期收益、方差求解资产配置最优权重。但在实践中该模型存在参数敏感性高，仅使用历史数据计算均值与方差的估计值会使得模型的有效性不足。通过 Black Litterman 模型将市场隐含收益与投资者主观收益结合，以历史收益为先验分布，并根据投资者观点确定观点分布，不断对资产预期收益和方差进行更新，以此改进输入参数的精准度，最终通过最大化效用函数得到配置权重。

8 月 15 日央行超预期降低 MLF 和逆回购利率。一是时间超预期，前两次降息 分别间隔 10 个月和 8 个月，而本次只有 2 个月。二是幅度超预期，前三次MLF 降息幅度均为 10bp，而本次为 15bp。我们认为降息的可能原因包括 7月经济数据和金融数据走弱，以及推动银行降低存量房贷利率。后续 LPR 利率、存款利率也有望下调。降息可能给人民币汇率带来一定贬值压力，不过央行的汇率政策工具箱充足，预计人民币不会大幅贬值。

我们将红利指数分为：红利类、红利低波类、红利质量类、红利行业类。不同红利指数编制方法多样，主要差别在于：指数样本空间、筛选指标类型、加权方式以及个股行业的权重限制。红利低波类指数收益表现优异。行业分布上，红利指数股票主要分布在银行、交通运输、煤炭、钢铁、房地产等分红较高行业中。对比其他红利指数，红利低波类指数的收益水平和回撤幅度都相对更优。红利低波指数内部，东证红利低波与红利成长低波收益表现较优。